[반도체산업] Elpida FY4Q07 실적 코멘트...동양증권 ● EBITDA 적자 전환과 급격한 순차입금 증가 동사의 FY4Q07(CY1Q08) 매출액은 전분기 대비 -3.9% 감소한 904억엔, 영업이익은 적자폭이 크게 확대되며 -259억엔 적자를 기록. EBITDA까지 -55억엔 적자전환하며 동사 또한 본격적인 Cash Burn 상태에 돌입한 것으로 판단. FY4Q07 동사의 Bit Growth는 33%로 당초 가이드라인이었던 20%를 크게 상회. 동종업체대비 높은 Bit Growth에도 불구하고 엔화강세로 인해 ASP 하락폭이 상대적으로 컸던 것이 상대적으로 수익성을 더 크게 하락시킨 것으로 추정 ● CAPEX 감소로 인한 하반기 공급증가율 둔화 동사는 FY 2008년 CAPEX 가이드라인을 1,000억엔으로 제시. 이는 Elpida 자체의 CAPEX이며 Rexchip에 대한 투자는 아직 결정하지 못한 것으로 보임. Rexchip의 두번째 Fab인 R2의 경우 장비 반입의 리드타임을 고려 시 올해 안으로 가동되기는 힘들 것으로 전망. FY4Q, FY2008 동사의 Bit Growth 가이드라인을 고려 시 올해 하반기 동사의 공급증가율은 크게 감소할 것으로 전망 ● 국내 반도체 업체들에 대한 긍정적 관점 유지 국내 반도체 업체들에 대한 긍정적 관점을 유지. 특히 삼성전자의 경우 차별화된 수익성과 공격적인 CAPEX 증가로 2008 M/S가 크게 확대될 것으로 전망. 즉 향후 DRAM 가격 상승하는 시기에 삼성전자 반도체 사업부의 영업이익 규모는 급격히 증가할 것으로 판단. 삼성전자(005930)에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 900,000원, 하이닉스(000660)에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 30,000원을 유지.

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