텔레칩스(054450) - 진흙속의 진주...하나대투증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 25,000원 * 다양한 전방산업으로부터의 기회 : 동사는 MP3 Player 등 휴대용 멀티미디어기기의 기능을 구현해주는 핵심 chip(DMP : Digital Media Processor)을 생산하는 회사로 DMP 적용 Application의 확대로 지속적인 고성장을 구현할 전망. 동사의 전방산업은 MP3 Player, PMP 등 휴대용 디지털기기, 휴대폰, 자동차 등으로 1) 휴대용 디지털기기 쪽은 10% 이상의 안정적인 성장 국면에 진입했고, 2) 휴대폰용은 채택모델, 거래처 확대에 따른 매출 증가가 가능하고, 3) 자동차용은 현대차 등 Before market의 성공적인 진입 이후 매출 점프 단계로 진입 * 실적 시즌이 즐겁다 : 이로 인해 4분기 실적은 당사 추정치에 부합하면서 대폭 개선된 실적을 기록할 전망. 4분기 영업이익은 54억원으로 전년 동기 대비 83.4%, 전분기 대비 38.5% 증가하면서 다른 IT 종목 대비 뚜렷한 차이를 보여주면서 1월 Earnings season을 빛내줄 전망. 동사의 다양한 고객기반과 다양한 Application를 보유하고 있다라는 장점이 십분 발휘되는 결과로 1) 삼성전자 향 Mobile DMP(Digital Media Processor) 매출이 크게 증가하고 2) 수익성이 좋은 Car Audio chip 매출액이 현대차의 소나타 트랜스폼에 채택되면서 증가 추세를 보이고 있기 때문. 2007년에 매출액이 37% 성장하면서 고성장을 시현했는데 2008년에도 30% 넘는 성장으로 강한 실적 모멘텀을 보여줄 전망 * 너무 싼 주가, 중소형IT주가 생각날 때 제일 우선적으로 봐야 : 이러한 양호한 실적에도 불구하고 전반적인 시장 분위기가 중소형주가 소외되는 분위기여서 동사의 주가는 지나치게 싼 수준에 머물러 있음. 2008년 PER이 5.6배로 해외 유사업체 대비 1/3 수준에서 거래되고 있고, 과거 PER, PBR과 비교시에도 최저 수준에 근접해 있음. 시가총액이 1,397억원으로 현금 제외시 1천억원 미만에 불과해 ROE, Growth, 수익성을 감안시 매우 저평가되었다고 판단됨. 중소형주가 생각날 때 제일 우선적으로 봐야할 종목.

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