[TFT-LCD산업] BLU업체 실적 전망 및 투자전략...하나대투증권 * 3분기 BLU업체 실적 Review: 물량증가로 호전, 단가인하 여파로 예상보다 부진: 3분기 BLU업체들의 실적은 1) TV용 BLU 판매량 증가와 2) 단가인하 압력 약화 등으로 회복세를 시현함. 그러나, 예상보다 물량증가 속도가 크지 않았고 지난 06년 4분기부터 07년 2분기까지 이루어졌던 단가인하분을 원재료업체들에게 충분히 전가시키지 못해서 당사추정치를 하회하였음 * 4분기 BLU업체 실적 Preview: 물량증가와 단가인하 압력 약화 등으로 개선 예상: 4분기 BLU업체들의 실적은 1) 삼성전자 8세대라인 완전 가동과 2) 계절적 성수기 진입에 따른LCD-TV 수요 호조, 3) ‘Sweet Spot Price’에 도달한 LCD-TV 가격, 4) 패널가격안정에 따른 부품단가인하 압력 약화 등으로 개선속도를 확대할 것으로 전망됨 * BLU업체를 매수해야 하는 이유 세 가지: TFT-LCD산업의 호황기를 반영하여 BLU업체를 중심으로 한 관련 부품/재료업체들의 실적이 개선되고 있지만, 최근 BLU업체들의 주가는 KOSPI 하락과 함께 4분기 큰 폭의 단가인하 루머 등으로 급락하였음. 하지만, 1) 패널업체들의 수익성 호전과 이에 따른 단가인하압력 약화와 2) 일본 및 대만 주요부품업체 실적 개선, 3) 지수대비 큰 폭으로 하회하고 있는 BLU업체들의 주가 등을 고려하여 BLU업체에 대해 긍정적인 관점에서 접근하는 것이 타당할 것임 * BLU업체들의 08년 실적 개선과 중장기 성장 동력 확보 → 한솔LCD, 태산엘시디 매수 권고: 08년 BLU업체를 중심으로 한 부품업체들의 실적 또한 전년대비 개선될 것이며, 특히 패널가격의 안정적 흐름에 따른 단가인하 압력이 약화되면서 수익성에서도 대폭 호전될 뿐만 아니라, 1) 패널업체들의 부품구매 전략 변경과 2) 모듈사업 전략 변화, 3) DID(Digital Information Display)시장 성장 등으로 중장기적인 성장동력을 확보할 것으로 판단됨. 따라서, 당사는 TFT-LCD산업의 호황과 패널업체들의 전략변경 등에 따른 수혜가 예상되는 한솔LCD와 태산엘시디에 적극적인 관점에서 매수할 것을 권고함.

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