11월 AR전략 : 보험, IT하드웨어를 사고 에너지를 팔아라...우리투자증권 ● AR모델 분석 결과, 부분적인 경고신호 발생 주요 AR모델에 대한 분석결과, 주요 모멘텀 지표가 둔화되고 있는 것으로 나타났다. 경기 소순환 사이클을 보여주는 경기선행지수 전년동월비는 우상향의 방향을 그리고 있지만, 재고순환지표가 2개월 연속 감소, 설비투자지표도 큰 폭으로 감소하고 있다. Bottom Up방식으로 살펴보는 기업이익 모멘텀에서도 모멘텀 둔화가 감지되고 있다. 전체 MSCI Korea의 이익증가율이 큰 폭으로 하향 조정되면서 이익모멘텀 사이클상 둔화국면에 진입하고 있으며, 분석대상 28개 업종 중 20개 업종이 이익사이클상 둔화기와 침체기에 위치하고 있다. 물론 추세적으로 지표가 악화될 것인지 여부는 좀 더 지켜봐야겠지만 부분적인 거시지표의 둔화와 실적 하향 조정이 단기적인 현상은 아니라고 판단된다. 주요 AR모델에서 단기적인 경고신호가 발생하고 있다는 점을 감안할 때 주식 투자비중 조절 및 업종에 대한 선별적 접근을 강화할 필요가 있다. 11월 AR 투자전략에서는 전체 28개 업종 중 보험 및 IT하드웨어를 매수하고 에너지를 매도하는 전략을 추천한다. 경기와 이익모멘텀을 감안할 때, Cyclical Growth 업종인 IT하드웨어, 미디어, 운송, 보험 등이 투자 유망한 것으로 조사되었으며, 이 중 IT하드웨어는 외국인과 투신권의 주식 수요우위가, 보험은 미국, 중국 등 해외증시와 동조화된 상승세가 뚜렷하다는 점이 돋보였다. 반면 에너지 업종은 최근의 주가 급등으로 Growth나 Value 기준에 맞는 유망종목이 없는 것으로 분석되었으며 이익모멘텀도 급격하게 둔화되고 있어 주의가 필요한 것으로 나타났다. ▶ IT하드웨어 : LG전자, 신도리코, 유아이엘, 피앤텔 등이 이익모멘텀상 확장국면 위치 ▶ 보험 : 메리츠화재 이익모멘텀상 확장국면, 코리안리 회복국면 위치 ▶ 에너지 : S-Oil, SK에너지 이익모멘텀상 둔화국면 위치

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