피에스케이(031980) - 네박자: 설비투자 확대+신규고객+신규장비+매력적 Valuation...메리츠증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 26,000원(상향) ■ 투자의견 Buy / 목표주가 26,000원(상향) 목표주가를 18,000원에서 26,000원으로 상향 조정. 8월말 이후 큰 폭의 주가 상승으로 일부 투자자들의 차익실현 욕구가 나타날 것으로 예상되나, 2008년까지 설비투자 확대 국면이 지속되고, 2007년부터 본격적인 신규장비 매출 발생이 예상되는 점을 감안할 때 현시점에서 차익 실현 보다는 지속적인 보유 전략이 적절할 것으로 판단. 단기 급등에도 불구하고, 2007년 예상 PER 기준 6.1배에 머무는 등 Valuation도 매력적 상태 ■ 2008년까지 메모리를 중심으로 설비투자 확대 반도체 경기 호전과 더불어 8인치 Fab의 노후화에 따른 12인치 전환 등으로 2008년까지 반도체 설비투자 확대 국면 지속. 특히 DRAM, Nand 플래시를 생산하는 메모리업체들의 공격적인 설비투자 확대로 동사 애셔장비 수요 증가 전망 ■ 고객 기반 다양화를 통한 외형 성장 설비투자 확대와 더불어 2005년을 기점으로 고객기반 다양화 추세. 삼성전자, 하이닉스로의 장비 공급을 통한 기술적 신뢰성 검증을 바탕으로 2003년 대만 시장에 진출. 이후 해외시장으로 고객 기반을 다양화하여 큰 폭의 외형 성장. 2007년 TSMC, 엘피다 공급 예상 ■ 신제품 출시로 새로운 성장 모멘텀 발생 그동안 단일장비(애셔) 하나로 성장세를 누려왔으나, 2007년부터는 TSL3000, 건식세정 장비의 본격적인 매출 발생이 이루어질 전망. 우수한 기술력과 다양한 고객기반을 바탕으로 하기 때문에 성공가능성이 높고, 단일 장비에 대한 의존도를 낮추어 준다는 점에서 긍정적인 요인으로 작용

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