다음커뮤니케이션(035720) - 다음온켓의 지분매각은 주가에 긍정적...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) - 목표주가 : 70,000원 전일 다음커머스는 다음커뮤니케이션의 자회사인 다음온켓의 지분 50.5%를 제3자 배정의 유상증자로 51억원에 취득하기로 결정하였다고 발표하였음. 금번 지분인수로 인해 B2C업체인 다음커머스는 고급 브랜드 입점을 통해 프리미엄 온라인 쇼핑몰 위주로 사업을 영위할 전망이고, C2C마켓플레이스인 다음온켓은 저마진 전자제품 보다 패션 및 잡화 등 고마진 생활용품 위주로 사업영역을 재편할 전망임. 또한 양사의 고객서비스 조직 공유 등을 통한 비용 절감 및 사업영역의 수직계열화를 통해 시너지 효과를 기대하고 있는 상황임. 다음온켓은 전자상거래 시장의 경쟁심화로 인해 작년 66억원의 순손실이 발생하였고 올해는 3분기까지 42억원의 영업적자를 기록하고 있음. 따라서 다음커뮤니케이션의 입장에서는 단기적으로 다음온켓의 지분율 하락에 따른 지분법평가 손실이 50% 가량 감소할 것으로 전망됨에 따라 주가에 긍정적인 뉴스임. 현재 다음커뮤니케이션의 주가는 2007년 기준 EV/EBITDA 9.1배으로 산업평균 12.7배 보다 낮은 수준에서 거래되고 있어 기존의 BUY(H) 투자의견과 6개월 목표주가 70,000원을 유지함.

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