[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 소매 업종 - CLSA
- 공정위의 조건부 까르푸 인수 승인이 장기적으로는 시장 선두 업체들에 긍정적일 것으로 전망
- 중단기적으로는 신세계나 롯데쇼핑 등에 중립적.
- 그러나 향후 인수합병을 원하는 할인점 업체들이 도전에 직면할 수 있다는 점에서 장기적으로는 선두 업체들에 긍정적
- 선두 업체들은 추가적인 통합 기회도 가능
- 투자의견 비중확대.

◎ 은행 업종 - 크레디스위스
- 올 하반기와 내년 크레딧 성장에 대해 약세 전망을 유지하고 시장동등비중 의견을 지속
- 과거 5년간 다른 국가들과의 크레딧 성장세를 비교했을 때 한국의 대출 증가가 상대적으로 부진해 향후 대출 확대 가능성을 시사
- 그러나 대출 성장률은 올해 14.1%에서 내년 6.5%로 낮아질 것으로 예상
- 거시경제의 성장세가 특별히 뛰어나지 않으며 기업부문 특히 중소기업들의 레버리지가 아직 높은 상태이기 때문
- 가계 대출도 늘어날 가능성이 제한적.

▶ SK(주)(003600) - 메릴린치 : 투자의견 매수, TP 80,000원
- 최근 유가 하락은 펀더멘털 요인에 의한 것은 아니며 석유화학 수요에 영향을 미치지 않을 것으로 전망
- 인천정유 IPO와 에너지 개발사업이 주가 상승 촉매로 작용
- 주당 순자산 가치를 13만5400원으로 추정하고 41% 할인된 8만원을 목표가로 제시

▶ 금호전기(001210) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 60,000원
- 대형 LCD TV용 CCFL 출하가 가파르게 증가
- 대형 LCD TV 수요 강세의 주요 수혜주로 판단
- 올 하반기와 내년에 글로벌 CCFL 공급이 계속 타이트할 것으로 예상
- 대형 TV로의 이동은 CCFL 볼륨 증가를 가속화시켜 이익확대를 가져올 것으로 예상
- 3분기 매출과 영업이익이 전분기대비 각각 8%와 50% 오른 716억원과 114억원을 기록할 것으로 전망.

▶ 엠텍비젼(074000) - 모건스탠리 : 투자의견 비중축소, TP 18,500원
- 하반기 영업마진이 10%로 반등할 것으로 전망
- 이는 LG전자의 초콜렛폰 성공으로 제품 믹스가 개선됐기 때문
- 그러나 내년 예상실적 기준 주가수익비율(PER) 10.9배에 거래되고 있어 동종 업체 대비 높다고 평가

▶ 한진해운(000700) - 골드만삭스 : 투자의견 매도 -> 중립
- M&A 심리가 단기적으로 주가를 끌어 올릴 가능성
- 당장 실현될 가능성은 낮아 보이나 투기심리 지속 가능성을 감안해 매도 이던 투자의견을 중립으로 상향.
- 아시아 매도 목록에서도 제외.

▶ CJ홈쇼핑(035760) - 크레디스위스(CS) : 투자의견 시장상회, TP 92,000원
- 탐방 결과 단기전망과 중국 사업에 대해 긍정적 인상
- 회사측은 3분기 실적이 2분기와 유사한 수준을 기록할 것으로 예상하고 있으며 이는 매출과 영업이익이 전년 대비 각각 20%와 25% 이상 늘어남을 의미하는 것
- 중국 시장에서의 판매 지역을 늘릴 계획이며 정확한 시기를 제시하지는 않았으나 3~4분기 중으로 추정
- 단기 모멘텀들을 감안할 때 추가 상장에 따른 오버행 이슈는 제한적일 것으로 예상

▶ 삼성전자(005930) - 도이치뱅크 : 투자의견 매수, TP 739,000원
- 주력제품 4개중 3개 사업부의 엔진 시동이 걸렸다고 비유하고 4분기 영업이익규모가 2.65조까지 늘어날 수 있다고 기대
- 휴대폰 부문은 안정세를 유지하는 가운데 D램,낸드플래시,LCD 등 세 개의 제품가격이 급등중
- 단기적 강세가 내년 상반기 계절적 약세 우려감 등을 압도할 수 있음
- 3분기 영업이익은 1.96조원으로 컨센서스 1.9조원보다 높게 제시...4분기 역시 시장 전망치 2.2조원을 웃돌 것으로 관측
- 내년 세계 경기 둔화를 감안해 07년 순익 전망치는 12% 하향 조정

▶ 삼성전기(009150) - 다이와 : 투자의견 시장상회, TP 40,000 -> 44,000원
- MLCC 부문 등의 호조로 4분기부터 강력한 이익 모멘텀을 보일 전망

▶ 현대제철(004020) - 크레디스위스 : 투자의견 시장하회
- 건설 수요가 부진한 가운데 수요 전망이 불확실
- 9,10월이 통상 봉강 제품의 계절적 성수기임에도 불구하고 아파트 판매 감소 등을 감안할 때 4분기 수요는 기대치를 하회할 전망
- 내년에는 글로벌 수요 둔화 등이 또다른 부정적 이슈가 될 가능성
- 고로투자에 대한 부담이 예상보다 클 수 있으며 내년부터 현실화될 것으로 관측

▶ 메가스터디(072870) - 다이와 : 투자의견 시장상회, TP 114,000원
- 강력한 3분기 실적을 기록하고 엠베스트 합병으로 수혜 예상
- 강력한 서비스 플랫폼과 충성도 높은 고객, 풍부한 강의 베이스 등으로 메가스터티가 업계 리더로서 자리매김하는 중
- 향후 3년간 예상되는 강력한 성장 스토리를 고려해 주식을 매집하라고 권유

▶ 신세계(004170) - 다이와 : 투자의견 매수, TP 569,000원
- 월마트 인수에 있어 적용될 엄격한 기준이 장기적으로는 긍정적
- 이랜드의 사례를 감안할 때 신세계도 월마트의 일부 점포를 매각해야 할 것으로 보여 외형 성장에는 소폭 부정적일 수 있음
- 그러나 M&A에 대한 공정위의 엄격한 기준이 다른 할인점 업체들에게도 부정적
- 이들의 대규모 M&A를 통한 시장 점유율 확대가 어려워질 것으로 예상
- 신세계의 시장 주도적 입지가 지속될 전망.
- 외형에 미치는 영향이 제한적이어서 부정적 효과는 단기에 그칠 것