다음(035720) - 와이어드 뉴스 매각, 2006년 영업외수지 100억원 개선 전망 전일 다음의 라이코스 와이어드 뉴스 매각을 통해 2006년에 100억의 경상이익 개선 효과가 예상. 1) 와이어드 뉴스 매각을 통해 2,500만달러 현금이 유입되고, 2) 하반기 25억원 (연간으로 50억원, 250억원의 5년 정액 상각)의 영업권상각이 불필요하고 되었으며, 3) 2004년부터 계상되었던 과거의 영업권 상각 환입액 75억원이 3분기에 반영될 수 있게 됨에 따라 2006년에는 100억원, 2007년에는 50억원의 영업외수지 개선 효과를 가져오게 됨. 물론 라이코스에 의해 발생할 수 있는 미래의 불확실성이 축소되었다는 비계량적인 요소가 더욱 중요한 변수로 부각 하지만 이러한 불확실성의 제거에 대한 기대감이 선반영되면서 주가가 상승, EV/EDITDA 기준 가장 싼 인터넷주식에서 네오위즈와 CJ인터넷 보다는 높은 밸류에이션을 가지고 되었다는 것은 참고할 필요가 있어 보임. 저는 다음커뮤니케이션이 성장성이 둔화되고 있는 배너광고가 아닌 검색광고부문의 성장동력을 확보하였다고 판단되면 강력하게 추천드리고 싶으나, 최소한 2분기 실적의 우려감이 반영될 수 있는 7월은 아닌 것으로 판단. (대우증권 김창권)

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