[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 이동통신 - JP모건
- 이동통신 업체들에 대한 과징금 부과가 단기적으로 시장을 식혀주는 효과가 있을 것으로 전망
- 당초 보조금 제도 도입과 함께 불법 보조금 지급이 감소할 것으로 예상했으나 일부 업체들이 지난 몇달간 공격적인 가입자 확보 경쟁을 전개해 온 것으로 분석.

◎ 무선통신 - CLSA
- 와이맥스(Wimax)가 향후 10~15년내 무선통신 시장의 핵심 기술로 떠오를 전망
- 와이맥스 기술이 당분간은 힘든 시간을 거치겠지만 이머징 마켓 등에서 강점을 보유
- 과거 3G가 그랬던 것처럼 새로운 모바일 기술로 부상하고 있는 와이맥스도 단순히 틈새 시장에 그치지만은 않을 것으로 판단.
- 3.5G와 별다른 차이가 없다는 회의적 시각이 일부 존재해 이동통신 업체들에 부정적일 수 있으나 삼성전자 등 장비 업체들은 수혜를 입을 가능성
- 2010년 와이맥스 장비 시장 규모는 34억달러 규모로 추정
- 와이브로 서비스 도입에 따른 수혜주로는 포스데이타를 제시.

◎ 한국 포트폴리오 - 골드만삭스
- 한국 포트폴리오내 펀딩 목록중 LG전자를 제외시키고 대신 현대미포조선을 포함
- LG전자의 경우 펀더멘탈상 도전 요인이 여전하나 단기 급락이후 기술적 회복을 시도할 수 있다는 점을 감안
- 펀딩 대상 종목은 SK,삼성SDI,금호타이어,현대중공업 등
- 매수 대상은 롯데쇼핑,대우조선해양,오리온,GS,하이닉스,현대모비스 등

▶ POSCO(005490)

* CLSA : 투자의견 시장상회, TP 298,000원
- POSCO가 내수 가격 인상을 단행했으나 이를 이미 일부 반영하고 있다는 점 등에서 내년 가격이나 이익 전망을 수정하지 않음
- 다만 현재와 같은 가격 수준이 지속될 경우 내년 주당순익을 26~30% 정도 상향 조정할 필요가 있을 것
- 목표가가 글로벌 증시 조정이나 투자승수 등을 고려할 때 지나치게 공격적인 것으로 보일 수 있음
- 그러나 전망은 여전히 긍정적...주가가 내년에는 신고점에 도달할 가능성

* BNP파리바 : 투자의견 매수, TP 352,000원
- 3분기 내수 가격을 인상은 예상보다 다소 높은 수준

* 도이치뱅크 : 투자의견 매수, TP 270,000 -> 280,000원
- 내수가격 인상을 반영해 POSCO의 올해와 내년 실적 전망을 상향
- 4분기에 대한 우려에도 불구하고 조정된 가격이 여전히 글로벌 평균가격 대비 낮다는 점 등에서 이익의 하향 가능성은 제한적
- 올해와 내년 순익 추정치를 각각 5.8%와 5.6% 상향 조정.
- 최근 주가가 반등했으나 밸류에이션은 여전히 역사적 밴드의 바닥 수준에 근접

▶ 태평양(002790)

* 골드만삭스 : 투자의견 , TP 151,000원증권과
- 지주회사로 재상장 될 태평양의 시초가가 19만5000원~77만7000원 밴드의 하단에서 결정될 것으로 추정
- 재상장 후 가격이 추가로 낮아질 가능성도 있음

* 도이치뱅크 : 투자의견 , TP 160,000원
- 지주회사 가치에 35%의 할인율을 적용해 16만원을 적정주가로 산출

▶ 대덕전자(008060) - BNP파리바
- 낮은 밸류에이션과 매력적인 배당정책, 서브스트레이트 부문의 긍정적인 성장 등이 주가 상승의 동인이 될 것으로 전망
- 신규 서브스트레이트 양산을 위한 적극적인 노력이 사업 전략 변화를 잘 드러내주고 있음
- 이어 가격 경쟁력과 신규 서브스트레이트 생산시설의 신속한 가동으로 하이닉스를 거래처로 확보 가능
- 심텍이 하이닉스의 주요 BOC(보드온칩) 공급업체 지위를 차지하고 있는 가운데, 대덕전자가 가격 경쟁력으로 일본 신코(Shinko)社를 잠식
- 하반기에는 삼성전자를 거래처에 추가할 수 있을 것으로 기대
- 텔레콤 네트워크 PCB부문은 북미지역의 네트워크 투자 회복에 따른 수혜를 받을 것으로 예상
- 그러나 휴대폰 PCB와 모듈 PCB는 향후 수분기동안 부진한 흐름을 보일 것으로 관측.

▶ 기업은행(024110) - 다이와 : 투자의견 시장상회, TP 22,000원
- 탐방 결과 향후 전망에 대해 긍정적인 인상을 받았으며 경쟁 강도가 상대적으로 줄어든 것으로분석
- 은행측은 상반기 공격적인 전략을 통해 중소기업 대출 시장을 성공적으로 방어한 것으로 평가
- 1분기에 나타났던 마진 압박이 반복되지는 않을 것으로 보이며 향후에도 순이자마진은 견조한 수준을 유지해 나갈 것으로 예상
- 오버행 이슈가 지속되고 있기는 하나 주가 수준이 이를 우려하지 않을 만큼 충분히 낮은 상태
- 이익 성장 전망과 양호한 밸류에이션 등을 감안해 매수하는 전략이 유효

▶ 하이닉스(000660) - 크레디스위스 : 투자의견
- 2분기 영업이익 전망치를 상향 조정하고 하반기도 경쟁업체대비 고성장을 보일 것으로 기대
- 전기대비 보합선을 지켜낸 D램 가격과 예상치를 웃돈 낸드플래시 출하를 감안해 2분기 영업이익 추정치를 종전대비 7% 올린 4230억원으로 수정
- 컨센서스는 물론 자사의 강세 전망도 뛰어넘는 실적이 될 것
- 지난 2분기대비 60% 성장한 낸드플래시 출하는 견조한 수요가 존재하고 있음을 시사하고 있는 가운데 낮은 재고와 함께 3분기 출발도 긍정적일 것임을 표출
- 경영진의 설비이동 전략이 맞아 떨어지고 있고, 올 낸드 비트증가율 전망치를 260%에서 290%로 상향