GS건설(006360) - 주가급등에 따른 숨고르기 국면 진입 !...대우증권 - 투자의견 : Trading Buy - 목표주가 : 74,000원 * 1분기 매출액은 건축 기성 저조로 3% 감소, 원가율 및 판관비율 하락으로 영업이익은 53% 증가 * 1분기 경상이익은 외환관련 이익과 일부 일회성수익에 기인하여 82% 증가 * 경상이익에서 305억원 차이 상존하나 목표주가에 큰 변동이 없는 일회성 요인으로 연간 추정치 유지 ■ 목표주가 74,300원, 투자의견 ‘Trading Buy’ 유지 GS건설의 1분기 잠정실적중 매출액과 영업이익은 추정치와 유사한 수준이다. 다만, 1분기 잠정 경상이익은 추정치와 306억원의 차이가 발생하였다. 영업활동과는 다소 거리가 있는 외환관련 수지, 일회성수익 발생에 따른 것이다. Adj. EPS 를 기준으로 Valuation하는 특성상 목표주가의 큰 변동은 없다. 2006년을 Cost Innovation의 원년으로 설정하여 주택부문 원가율 하향, 광고선전비와 경상개발비 절감을 통한 이익률 향상은 기존 추정치에 반영된 것으로 판단된다. 6개월 목표주가는 74,300원이다. 현주가 대비 상승잠재력은 2.2%로서 ‘Trading Buy’의 투자의견을 유지한다. 74,300원은 선도건설사(현대건설, 대우건설, 대림산업, 현대산업)의 3개년 EPS CAGR 고려한 Target PER 12.5배, 3개년 EBITDA CAGR 고려한 Target EV/EBITDA 9.0배, ROE vs. PBR 2.26배로 산출한 가격을 산술평균한 것�

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