[브리핑] CJ인터넷(037150) - 1Q 영업실적 기대치 크게 넘어설 전망...동양증권

CJ인터넷(037150) - 1Q 영업실적 기대치 크게 넘어설 전망...동양증권

- 투자의견 : Strong BUY (유지)
- 목표주가 : 36,000원
- 추정EPS : 1,351원

동사는 지난 2005년 3분기까지 성장성이 크게 둔화된 상태였으나, 지난 4분기부터 고성장세에 진입했다고 판단됨. 동사의 지난 4분기 매출액 및 영업이익은 전분기 대비 11.6%, 19.4% 증가한 231억원, 74억원이었음. 특히 당사는 동사의 2006년 1분기 매출액 및 영업이익 전분기 대비 13.9%, 12.2% 증가할 것으로 전망하고 있으나, 이를 크게 넘어설 것으로 판단됨

이는 동사의 주력인 ‘넷마블’이 트래픽 기준으로 국내 게임포탈 1위로 상승했으며, 최근에도 트래픽이 꾸준히 증가하고 있는 추세에 있기 때문임. 동사의 넷마블은 2005년 중반까지 3~4위에 머무르고 있었으며, 작년 하반기에 2위로 상승했었음. 트래픽 상승은 영업실적의 선행지표라는 점을 감안하면 올 1분기 실적은 크게 향상될 것으로 판단됨l 또한 국내 온라인게임 시장의 치열한 경쟁에도 불구하고 퍼블리싱 게임 ‘대항해시대 온라인’과 ‘다음게임’ 의 트래픽과 매출도 유지되고 있음

특히 동사의 신규게임 ‘써든어텍’의 성공가능성이 매우 높아지고 있어, 올 하반기 성장엔진으로 작용할 것으로 판단됨. ‘써든어텍’의 동시접속자수는 이미 8만명을 크게 넘어섰으며, 최근에도 트래픽이 꾸준히 증가하고 있는 추세에 있음. 또한 국내 PC방 점유율에서도 스페샬포스와 스타크래프트에 이어 3위를 점하고 있음

최근에도 ‘써든어텍’의 트래픽이 꾸준히 증가하고 있는 추세에 있다는 점에서 향후 국민게임으로의 성장 가능성도 매우 높음

동사는 풍부한 현금성 자산(2005년말 기준 940억원)보유, 높은 사업안정성, 매력적인 Valuation 등을 감안하면 향후 주가의 상승모멘텀은 충분하다고 판단됨. 따라서 동사에 대한 투자의견 적극매수와 목표주가 36,000원을 유지함

참고로 당사는 동사의 2006년 1분기 매출액 및 영업이익을 전분기 대비 각각 13.9%, 12.2% 증가한 263억원, 83억원으로 전망하고 있으나, 현 진행상황을 고려할 경우 당사 기대치를 크게 넘어설 것으로 판단됨. 따라서 향후 수익전망 및 목표주가 상향 예정.

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