삼호(001880) - 믿을만 한 중형 건설사 !...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 20,700원 * 매출액 대비 4배 수준인 1조 7천억원대의 공사물량 확보로 20%이상의 외형성장세 확실시 * 2004년, 2006년 각각 Turn key 및 민자 SOC시장 진출, 인천지역에서의 확고한 연고권 가시화 * 최상위의 주택사업 계약률 구가, 부산 수영만 도급주택 및 수원 매탄동 자체사업 실시 ■ 명확한 메시지를 던져 주었던 CEO 주관 간담회, 목표주가 20,700원 전일 삼호는 국내 기관투자가를 대상으로 CEO 주관 간담회를 실시하였다. 2시간 동안 진행된 동 간담회에서 삼호의 CEO, CFO, 토목 및 건축본부장은 첫째, 다소 보수적인 2006~2008년 경영계획 둘째, 동 기간중의 외형성장과 수익성 확보 방안 셋째, T/K 및 SOC부문 진출, 인천지역 연고권 공사 등을 포함한 토목부문의 경쟁력 넷째, 확고한 브랜드 이미지와 더불어 뛰어난 사전 마케팅 능력을 바탕으로 한 주택사업 전략 등을 언급하였다. 삼호의 6개월 목표주가를 20,700원으로 상향한다. 35.3%의 상승잠재력 보유, 투자의견은 ‘매수’를 유지한다. 기존 목표주가인 20,300원 대비 2.0% 상향된 20,700원은 재추정한 2006년 실적 기준 과거 7년간 즉, 1999~2005년 PER(Adj. EPS) High Band 8.0배, EV/EBITDA High Band 4.2배, 적정 PBR 1.9배로 산출된 주가를 산술평균한 것이다. 이하는 14,000원~15,000원에서 여러 차례 확인된 삼호주가의 하방경직성을 고려한 투자포인트이다. ■ 투자포인트 1. 풍부한 이월잔액을 기반으로 향후 3년간 연평균 23%의 성장 2. 인천지역 연고를 기반으로 한 토목부문 Portfolio 개선 3. 중형건설사내 최상위를 구가중인 주택부문의 시장입지 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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