손오공(066910) - 어린이 공화국...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) - 목표주가 : 27,000원 (20,000원에서 상향) 남아용 캐릭터 완구 및 내수시장 중심에서 여아용 캐릭터 완구, 아케이드 게임, 비행완구 등으로의 제품 다변화, 해외시장(일본, 미국 등) 수출에 따른 시장 다변화가 동시에 가능해지면서 2006년은 손오공에 대한 재평가가 본격화될 전망. 더불어, 캐릭터 완구시장에서의 독점력 강화로 규모의 경제 및 범위의 경제 효과도 실현되어 이익의 질은 급격히 향상될 전망. 비행완구 제품 다원화와 여아용 캐릭터(미국 마텔 및 일본 산리오) 제휴 사업을 반영하여 2006년~2007년 EPS를 각각 14.5%, 15.8% 상향조정. 수익전망 상향과 기업 재평가에 따른 국내 미디어 및 업종 평균 2006년 P/E 15.2배를 적용하여 목표주가를 기존 20,000원에서 27,000원으로 상향조정. 4분기 영업이익은 전분기대비 흑자전환하면서 2006년 EPS 322% 성장에 대한 신뢰감을 심어주기에 충분할 듯. 특히, 이익성장을 뒷받침하여 줄 다양한 수출 계약 뉴스들 (아케이드 게임 공룡왕 과 비행완구의 일본 및 미국 수출, 캐주얼 게임 컴온베이비의 아시아 시장 수출, 대장금 애니메이션(장금이의 꿈)의 일본 NHK에 이은 중국 수출 등)이 조만간 가시화되면서 단기적으로 긍정적인 뉴스 흐름이 지속될 전망. 과거 3년간 준비된 5개의 온라인 게임이 올해 동시에 출시되면서 완구기업에서 게임기업으로 사업영역이 확대될 전망. 경쟁이 치열해지고 있는 온라인 게임시장에서의 성공 가능성은 여전히 불확실하여 수익전망에는 아직 미반영. 하지만, 일부 게임은 기존 완구 사업과의 시너지 창출이 기대됨에 따라 위험은 낮고 수익은 높은 새로운 기대주로 부상할 가능성 상존. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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