외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 한국경제 - 골드만삭스 - 지난달 한국의 수출 모멘텀이 다소 약화됐으나 '소프트패치(=일시 부진)'에 불과하며 큰 걱정거리가 아님 - 12월 수출증가율이 11.2%를 기록했으나 전기대비 연률로 보면 3.1%에 그쳐 10월 16.1%에서 11월중 9.7%로 약화된 후 지난달 추가 하락 - 그러나 최대 수출시장인 중국이 견조하게 버텨주고 있는 가운데 일본 리플레도 정상 추이를 밟아가고 있어 크게 걱정하지 않음 - 전기대비 연률 수입증가율도 2.4%로 11월의 13.4%보다 크게 내려왔으나 최근 유가 안정 영향으로 풀이하고 이미 뿌리를 내린 내수 회복 기조는 유효 - 교역조건상 큰 악화만 없다면 단기적으로 무역흑자의 강건함이 지속될 수 있음 ◎ 손해보험업종 - 모건스탠리 : 매력적인 관점 유지 - 자동차보험 손해율 증가로 지난 11월 상위 4사의 실적이 하락했으나 이는 주가에 부정적인 영향을 미치지 않을 것 - 이는 자동차보험 손해율이 최고점에 가까워지고 있기 때문 - 지난 12월 호남 지역의 폭설로 올해 1월까지는 자동차보험 손해율이 상승할 것으로 전망되나 손해율 상승과 함께 수익성과 자동차 보험료율 확대폭도 커질 것으로 예상 - 주가 조정 시 매수기회로 활용 ◎ 국제 유가 - CLSA - 북해산 브렌트油 기준 배럴당 56달러는 아시아 외환위기때보다 43달러나 높고 장기 평균치대비 36달러를 웃도는 가격 - 이는 지난 2004년 4.1%에 달한 세계 GDP 성장률과 석유수요 증가율 4%대비 낮은 석유 재고나 공급경색이 영향을 미친 것 - 그러나 2005년은 달라 세계 석유수요가 하루기준 130만배럴로 둔화됐으며 이같은 추세는 내년까지도 이어질 것으로 예상 - 글로벌 경제사이클이 전환되고 있음을 감안해야 함 - 우선 석유 수요의 블랙홀인 중국의 성장률이 올해 5~7%로 둔화되고 내년에는 3~5%까지 추가 악화되는 점이 그 배경 - 미국 역시 내년 GDP 성장률이 1.3%(올해 3.9% 예상)로 내리막을 걸어 석유 수요을 완화시킬 것으로 전망. - 반면 러시아,아제르바이잔,캐나다,앙골라 등에서 새로운 석유 생산이 본격화되면서 공급 경색은 차츰 완화될 것으로 관측 - 올해 유가 평균은 배럴당 45달러로, 내년에는 35달러로 계속 내려갈 것으로 예측 - 석유 관련주도 당연히 하락 ◎ 자동차 * 골드만삭스 - 지난해 국내 자동차 판매가 예상대로 완만한 회복세를 나타내으며 올해도 느리기는 하나 지속적인 증가세가 이어질 것으로 전망 - 12월 내수 판매가 12만6500대로 강세를 기록하면서 연간 판매량을 113만대로 끌어올려 - 연간 내수 판매가 4% 증가하는데 그쳤으나 수출은 21% 증가 - 소비심리 회복과 글로벌 시장에서의 인지도 확대 등에서 올해 전망은 지난해보다 더 긍정적 - 비수기 진입 등으로 단기적으로 소폭 부정적일 수 있으나 1분기 후반이나 2분기 초 신차 출시에 힘입어 판매가 증가하기 시작할 것 - 현대차에 대해 시장상회 의견과 목표주가 10만1000원을, 기아차에 대해서는 투자의견 시장수익률과 목표가 1만7600원을 유지 * 모건스탠리 - 올해 자동차 내수 시장이 8~10% 정도 성장할 것으로 전망 - 12월 자동차 판매가 내수와 수출 모두 강세를 나타냈으며 이는 내수 회복 등에 따른 4분기 실적 개선 전망을 뒷받침 - 수출 강세와 낮은 재고 수준 등을 배경으로 자동차 업체들의 가동률도 향상되고 있는 것으로 판단 - 소비심리 회복과 교체 수요 등을 감안할 때 올해 자동차 내수 시장의 성장이 기대됨 - 수출 역시 다소 속도는 느려지나 강세를 유지할 것으로 전망. - 자동차 및 자동차 부품주가 여전히 매력적이며 현대차를 최선호주로 추천 ▶ 현대차(005380) - 다이와 : 투자의견 매수, TP 115,000원 - 올해 미국점유율이 3.3%까지 확장될 것으로 기대 - 특소세 인상전 구매를 위한 소비자들의 車 판매장 쇄도로 지난달 내수판매대수가 12만6332대까지 급등 - 수출과 해외판매도 견조한 추이를 유지하고 있어 자동차업종에 대한 긍정적 시각을 지속 - 현대차의 경우 올해말까지 미국시장 점유율이 3.3%로 높아지는 가운데 2분기중 예정된 JD파워의 내구성 품질조사(VDS) 수치가 평균수준까지 올라설 수 있음 ▶ 하이닉스(000660) - 씨티그룹글로벌 : 투자의견 매수, TP 45,000원 ▶ 삼성전자(005930) - 씨티그룹 : 투자의견 매수, TP 780,000원 - 'V자' 회복을 기대 - 앞으로 2년간 낸드플래시와 D램 부문에서 기대이상의 펀더멘탈이 나타날 것으로 전망하고 앞선 기술력이나 규모의 경제력 등이 긍정적 재료가 될 것 - 올해 이익 증가율을 33%로 예상. - 지난해 바닥을 친 잉여현금흐름이 올해 4.1조원까지 늘어나면서 자사주 매입이나 소각까지도 가능 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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