현대건설(000720) - 워크아웃 졸업과 함께 새로운 성장국면으로 진입...우리투자증권 - 투자의견 : Buy (신규) - 목표주가 : 53,000원 ● 목표주가 53,000원, 투자의견 Buy 신규 제시 현대건설에 대하여 Buy 투자의견과 12개월 목표주가 53,000원을 제시한다. 목표주가 산정은동사의 영업가치와 자산가치를 각각 추정하여 합산하는 방식으로 산출하였다. 영업가치는 잔여이익모델 (RIM, 베타 0.67, 자기자본비용 8.5%)를 이용하여 산출하였고 자산가치는 동사가 보유한 서산간척지 중 기업도시로 선정된 473만평 부지의 현 시세를 30% 할인하여 적용한 값이다. ● M&A, 인수주체에 관계없이 동사에는 호재 동사는 2006년 1월부터 본격화되는 MA를 통해 성장 모멘텀을 추가로 얻을 전망이다. 공식적으로 참여의사를 밝힌 현대그룹과 국내 혹은 해외 건설사 후보군 중 누가 인수주체가 되어도 동사는 안정적인 물량을 확보할 수 있게 되기 때문이다. 현대그룹 내 건설회사인 현대아산이 2006년부터 100만평 규모의 개성공단을 추가 건설할 예정이고 정부발주 공사 입찰에도 새롭게 참여할 예정에 있다. 또한 현대아산이 북측의 SOC 사업권을 확보한 상태이기 때문에 남북경협이 본격화되면 현대건설의 매출액은 획기적으로 증가할 것으로 예상된다. 그밖에 국내 건설사가 인수하는 경우 주택사업을 강화할 수 있고, 해외 건설사가 인수하는 경우에는 해외 시장이 확대되는 효과가 예상된다. ● 중동수주 모멘텀과 업계 최고 수준의 성장성 중동 플랜트 시장의 확대로 동사의 2005년 해외수주액이 전년대비 137.7% 성장한 후 2006년부터는 4.5%, 5.6%의 성장세를 이어갈 것으로 예상된다. 신규수주가 본격적으로 인식되면서 해외매출액 또한 2006년 이후 48.4%, 28.1%씩 성장할 것으로 추정된다. 총매출액은 2005년부터 3년간 CAGR 13.5%로 업계최고의 성장성을 보일 것으로 예상된다. 영업이익률도 2005년에 전년대비 2.4%p 상승한 9.2%를 달성한 이후 9.0%, 9.1%로 안정될 것으로 추정된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지