하나금융(086790) - 주가조정 배경? ...우리투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 61,000원 (54,000원에서 상향) 1. 골드만삭스에게 매각단가가 낮게 형성된 이유 16일 하나은행이 자사주 형태로 갖고 있던 하나금융 주식 1,300만주를 주당 30,560원에 골드만삭스에 매각. 현 주가보다 낮게 형성된 이유는 이미 10월에 주식인수계약을 체결했기 때문. 즉 그 당시 하나은행 주가를 산술 평균해 이미 결정되었기 때문. 이번 매각 후 하나은행이 갖고 있는 하나금융 주식은 354만주. 이 역시 2006년초 해외 기관투자가에게 매각될 전망. 2. 하나금융 재상장 후 조정받고 있는 세 가지 이유 첫째, 오늘 골드만삭스에게 낮게 매각했다는 뉴스가 부정적으로 작용 둘째, 하나금융 평가가격이 41,200원이었던 가운데, 월요일 시초가가 47,000원에 결정되고 재상장 첫 날 50,000원(+3,000원)까지 상승했기 때문. 즉 첫 날 주가가 예상보다 높게 형성되었던데 따른 기술적 조정 셋째, 하나금융 주식을 꽤 많이 갖고 있는 아시아계 펀드에서 차익 실현을 하고 있기 때문. 다음 주에도 일부 차익 실현이 지속될 전망이므로, 주가가 조정받을 수 있음 다만 펀더멘틀 측면에서 이상이 있거나, M&A 구도상 예상도가 바뀐 부분은 없음. 따라서 저희는 조정시 매수할 것을 추천함. 3. 하나금융 종합의견 2006년에도 은행들 Earnings는 계속 개선되고(조정순이익 최소 22% 이상 증가) 이에 따라 주가 상승을 예상하는 가운데, 어떤 종목이 Outperform 할 것인지 고민한 끝에 그래도 M&A 이슈의 중심에 있는 은행이 Outperform 할 것으로 전망 하나금융 PBR은 현재 1.3배로 은행주 평균 1.6배를 하회하고 있으며, 은행주 중 가장 낮게 거래되고 있음. 하지만 향후 M&A 객체로 거론되기 시작하면 주주는 M&A 프리미엄을 기대할 수 있으므로(과거 한미은행, 제일은행, 그리고 외환은행처럼) 은행주 평균 PBR 대비 할증 거래될 것으로 예상. 이에 따라 저희는 하나금융 목표 PBR을 1.7배로 추정하며, 목표주가를 기존 54,000원에서 61,000원으로 13% 상향했습니다. 물론 다음 주에도 아시아계 펀드에서 일부 차익실현 물량이 출회될 전망이므로 주가가 조정받을 수 있음. 그러나 이를 매수기회로 활용할 것을 추천. 더욱이 현재 주가는 PBR 1.3배로 은행주 중 가장 저평가 되어 있으므로, 추가하락 리스크는 크지 않을 것으로 예상. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지