대우건설(047040) - 11월말 자산실사 완료, 12월중 예비입찰 실시 !...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 14,100원 * 자산실사 및 예비입찰이 11월, 12월중 실시, 2006년 2분기말 ‘새로운 주인’ 탄생 * 풍부한 유동화가능 자산 및 현금성 자산 보유, 업계내 최대 주택개발 및 공공토목 업체 * 풍부한 이월물량과 타이트한 원가관리를 통하여 2006년도에도 최소 8%대의 영업이익률 유지 ■ 12월중 예비입찰 실시 예정 최대주주인 자산관리공사(지분 44.4%)의 대우건설 매각방침에 따라 매각 주간사(시티그룹-삼성증권)의 자산실사 작업이 마무리되어 가고 있다. 2000년 12월 27일 ㈜대우의 건설부문에서 인적분할 및 설립된 과정에서 발생한 우발채무에 대한 몇가지 사항만 점검하면 11월중으로 공식적인 자산실사 보고서가 제출될 것으로 보인다. 향후 매각일정은 12월중 예비입찰, 2006년 1분기중 예비입찰에 따른 추가 자산실사, 우선협상자 선정을 거쳐 2분기말 ‘새로운 주인 찾아주기 작업’이 완료될 예정이다. 예비입찰시 첫째 1.3조원을 상회하는 유동화가능 자산과 풍부한 현금성자산 보유 둘째, 세대당 평균 분양가격이 낮은 실수요자 중심의 업계내 최대 개발업체 및 공공토목내 업계 최수위 업체로서의 확고한 위상 셋째, 최근 중동지역으로의 해외수주 영역 확대 등의 인수 메리트가 부각될 것으로 판단된다. ■ 목표주가 14,100원, ‘매수’ 유지 6개월 목표주가인 14,100원과 ‘매수’의 투자의견을 유지한다. 14,100원은 대우 Universe 비제조업 3개년 EPS CAGR 고려한 Target PER 12.7배, ROE vs. PBR 1.6배, 3개년 주당 EBITDA CAGR 고려한 Target EV/EBITDA 6.2배로 산출한 가격을 각각 40%, 40%, 20%의 가중치를 적용하여 산출한 것이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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