11월 Earnings Guide Top Picks...동양증권
* POSCO(005490)
- 제품가격 인하에도 불구, 분기별 OP Margin 20%대 유지 예상 → Upgrade된 수익구조
- 아시아 철강가격 내년 2Q부터 반등 가능성 높아...
- 11월 22일 동경증시 상장을 앞두고 외국인 관심도 제고 기대
* 하나은행(002860)
- NPL비율 1.07%, Coverage율 127.0% 등 건전성 지표 은행권 최상위 유지 가장 큰 강점
- 12월1일 ㈜하나금융지주 출범 예정, M&A통한 추가적인 자회사 편입 시도 예상
- 05년 추정순이익 8,587억원으로 종전대비 6.4% 상향. 목표주가 43,000원, 투자의견 BUY 유지
* 데이콤(015940)
- 3분기 실적은 시장 컨센서스를 상회하는 양호한 결과 기대
- 파워콤 및 KIDC와의 합병(2006년 예상)을 통해 미래 가치 상승 효과 기대
- CB 전환으로 재무 안정성 강화 (10월 26일 현재 40% 전환)
* 삼성화재(000810)
- 2위권 업체와 Valuation Gap 축소 과정 이후, 10월 삼성화재 주가 시장대비 0.2%pt 초과상승
- 자동차보험 판매비중 축소와 탁월한 손해율 관리전략은 삼성화재에 긍정적이라 판단
- 통합보험 시장점유율 50.0%에 가까울 것으로 추정 → 성장 지속 예상
* 현대미포조선(010620)
- 2Q 도크전환완료에 따른 차별화 요인 소멸과 조선업황 둔화에 대한 불안감으로 주가 약세
- 그러나, 조선업황과 맞물린 생산능력 확대로 2007년까지 외형성장 지속되며, 수익성 개선도 동시 진행
- 내생적인 성장요인 보유함에 따라 타조선주와 차별화된 실적 예상
* 삼성테크윈(012450)
- 디지털카메라, 카메라모듈 정상화 진입, 반도체부품 성장 본격화로 실적 개선 지속 중
- 차입금 축소, 개발비 상각 완료(05년 600억원 예상)로 06년 영업외수지 큰 폭 개선
- ROE 05년 12.5%에 이어 06년 18.4%로 펀더멘털 개선 가시화, TP 20,000원 유지
* 휴맥스(028080)
- 셋탑박스 : 2006년 1분기까지 실적 호조세 지속될 것으로 전망
- DTV, DAB : 본격적인 매출 증가 점차 가시화될 것으로 전망
- 투자의견 BUY, 목표주가 33,000원 유지
* NHN(035420)
- 투자의견 BUY, 목표주가 200,000원 유지
- 국내 검색광고 시장 2008년까지 연평균 43.5% 성장 전망
- NHN재팬의 폭발적인 성장 전망
* SBS(034120)
- 4분기 이후 광고업황 점진적 개선 추세 진입
- 미디어산업 구조변화 가속, 콘텐트 가치 지속적으로 증가할 전망
- MPP 등 자회사 가치, Market leader 프리미엄 감안 적정가 43,000원
* 한 화(000880)
- 2006년 화학업종 Top-Pick. 석유화학 Cycle 하락에 상관없이 기업가치 상승 예상.
- 기업가치 변화 예상과정 : 2005년 3분기 인천공장 부지 매각 → 4분기 방산부문 대규모 수주 → 2006년 시흥
매립지 매각 및 한화건설 합병 → 대한생명 지분인수 및 상장
* 현대자동차(005380)
- 3Q 실적, 양호한 경상(순)이익에도 불구하고 더욱 약화된 영업수익성에 다소 실망
- 노무비율 및 경비비율의 일시적 상승 영향. 하지만 재료비율의 구조적 하락세는 긍정적
- 4Q 큰 폭의 실적 개선 가능성에 초점, 조정기간을 매수기회로 활용하는 것이 바람직
* 아이디스(054800)
- 3분기 비수기를 맞아 분기 최대실적 경신 행진은 마감되나, 전년동기대비 실적 대폭 개선
- 4분기 최대 성수기를 맞아 재차 재연될 분기 최대실적 경신 추세에 주목
- 경쟁업체들의 자연도태에 따른 아이디스의 시장지배력 강화는 중장기적 관점의 투자 포인트
* KT&G(033780)
- 3분기 매출액 전년동기대비 2.1% 증가, 영업이익 1.7% 감소, 경상이익 18.4% 증가
- 2006년에는 국산 잎담배 사용 비중 60.0%로 하락하여 매출원가율 2005년대비 3.0% 포인트 하락한 40.3% 기록
할 전망
- 배당과 자사주 소각 포함한 기대 수익률 연간 7% 이상 예상
* 중외제약(001060)
- 안정적 성장을 보이는 수액제 시장을 기반으로 제너릭 의약품 출시에 중점
- '06년 자회사 ㈜중외에서 기능성 수액제 생산 예정
- 계열사 구조조정으로 담보제공 및 지급보증 규모 점진적 축소 예상
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