부산은행(005280) - 안정적 이익의 향유...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 13,500원 (13,000원에서 상향) ■ 투자의견 ‘매수’ 유지 - 목표주가 13,500원으로 상향: 부산은행에 대한 6개월 목표주가를 기존 13,000원에서 13,500원으로 3.8% 상향조정한다. 목표주가는 2006년 추정BPS 8,686원 대비 1.6배(기존 1.5배)를 적용하였다. 목표 PBR 1.6배는 지속가능 ROE 16.0%(기존 15.5%)와 성장률 5.0%, 자기자본비용 12.0%를 토대로 산출한 것이다. - 목표주가 상향의 배경은 1) 준비된 시장확대 성장전략이 긍정적으로 평가되어 2006년 이후 대출성장률을 2%p 상향 조정하였고 2) Basel II 에 대비한 추가 충당금 적립을 감안해도 대손비용이 총자산대비 0.5%미만으로 유지될 것으로 예상되어 2006년 수익추정치를 상향 변경했기 때문이다. - 동행의 경우 이자부문과 비이자부문 등 핵심이익이 지속적인 증가세를 나타내고 있으며 큰 폭의 순이익 실현에도 불구하고 배당성향을 증가시킬 것으로 판단되어 긍정적인 주가흐름이 기대된다. 현 주가는 2006년 추정EPS 1,371원 대비 7.9배 수준이다. ■ 3분기 실적 요약과 의미 1) 시장 확대 전략 전개 중 2) Basel II 추가 적립 가정해도 총자산대비 대손비용 0.5% 미만 유지 3) 건전성 악화는 계절적 요인 정도로 해석해도 무방 ■ 일관된 배당정책 - 주당 450원의 배당금이 예상되며 현 주가기준으로 시가배당률은 4.2% ■ 2006년 추정 EPS 8.1% 상향 조정 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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