신세계(004170) - 9월 실적 ...서울증권
- 투자의견 : BUY
- 목표주가 : 468,000원
1) 소비회복 분위기, 2) 올해 4분기 신용카드 분쟁관련 기저효과 발생, 3) 지속되는 이마트 신규출점 효과, 4) 신세계 백화점 본점의 영업정상화 및 신세계 강남점의 매장면적 확장 계획 등 백화점 사업이 점차 강화됨으로써 올해 4분기와 2006년에도 실적 모멘텀을 가질 것으로 예상되어 BUY의견 유지
● 9월 실적 : 매출액과 매출총이익 분기기준 최대치
=> 총매출액 8,033억원(+14.8% YOY)
매출총이익 1,959억원(+17.4% YOY)
영업이익 492억원(+19.9% YOY)
=> 매출 증가 요인은
1) 9월 소비심리가 전월대비 반등함으로써 영업환경이 개선되었고,
2) 지난해 매출 차질을 빚었던 비씨카드와의 수수료 분쟁이 올 추석시즌에는 해소되어 기저효과가 발생했으며,
3) 본점 재오픈으로 백화점 부문의 매출이 확대되었고,
4) 이마트의 신규출점에 따른 매출증가가 있었기 때문임.
=> 매출총이익률도 24.4%로서 월 최대 이익률을 기록하였는데, 이마트 신규출점에 의한 규모의 경제 효과 및 PRODUCT MIX 개선에 의한 이익률 증가에 따른 것임. 이로써 광고판촉비 증가로 인한 판관비가 전년동기대비 16.7% 증가하였음에도 불구하고, 영업이익률은 전년동기대비 0.2%P 개선된 6.1%를 나타냄.
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