신세계(004170) - 9월 실적 ...서울증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 468,000원 1) 소비회복 분위기, 2) 올해 4분기 신용카드 분쟁관련 기저효과 발생, 3) 지속되는 이마트 신규출점 효과, 4) 신세계 백화점 본점의 영업정상화 및 신세계 강남점의 매장면적 확장 계획 등 백화점 사업이 점차 강화됨으로써 올해 4분기와 2006년에도 실적 모멘텀을 가질 것으로 예상되어 BUY의견 유지 ● 9월 실적 : 매출액과 매출총이익 분기기준 최대치 => 총매출액 8,033억원(+14.8% YOY) 매출총이익 1,959억원(+17.4% YOY) 영업이익 492억원(+19.9% YOY) => 매출 증가 요인은 1) 9월 소비심리가 전월대비 반등함으로써 영업환경이 개선되었고, 2) 지난해 매출 차질을 빚었던 비씨카드와의 수수료 분쟁이 올 추석시즌에는 해소되어 기저효과가 발생했으며, 3) 본점 재오픈으로 백화점 부문의 매출이 확대되었고, 4) 이마트의 신규출점에 따른 매출증가가 있었기 때문임. => 매출총이익률도 24.4%로서 월 최대 이익률을 기록하였는데, 이마트 신규출점에 의한 규모의 경제 효과 및 PRODUCT MIX 개선에 의한 이익률 증가에 따른 것임. 이로써 광고판촉비 증가로 인한 판관비가 전년동기대비 16.7% 증가하였음에도 불구하고, 영업이익률은 전년동기대비 0.2%P 개선된 6.1%를 나타냄. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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