외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 한국 증시 - 골드만 - 눈에 띄지 않는 조정이 찾아왔으나 조만간 사라질 것 - 주로 외국인투자가를 중심으로 거시경제적 초점이 성장에서 물가로 옮겨가면서 지난 3월의 조정 국면을 떠올 리고 있음 - 그러나 지난 3월 조정이후 가파른 랠리가 출현했던 것 역시 상기시킴 - 이번 조정은 큰 폭의 지수 하락이 없어 투자자들이 눈치를 채지 못하고 있음 - 1년 종합지수 목표치 1300을 유지하고 IT,자유소비재,산업재를 추천하고 종목으로 현대차,기아차,대우건설,신 한지주,한진중공업,NHN을 제시 ▶ LG전자(066570) * CSFB : 투자의견 중립, TP 72,400원 - 휴대폰 사업부문 마진 약세를 감안해 LG전자의 올 순익 전망치를 종전대비 12.9% 내린 6262억원으로 수정 - 내년 순익 예상치도 3.4% 하향 조정한 1조1796억원으로 하향 조정 - LG전자의 가전기기 사업부는 고가 혹은 점유율 확대 등 추이에 힘입어 견조한 모양새이나 저가 시장 집중이 나 머메팅 비용 증가 우려를 지닌 휴대폰의 마진 턴어라운드가 더뎌질 전망 * 도이치뱅크 : 투자의견 매수, TP 85,000원 - 회사측은 3분기 휴대폰 출하량이 1700만대 수준에 이를 가능성도 있으며 영업마진은 6~7% 수준으로 예상 - 회사의 종전 목표치 1540만대 및 자사 전망치 1340만대를 대폭 상회하는 것이며 영업마진 전망치도 추정치 2.2%보다 높은 수준 - 북미 CDMA 휴대폰 및 유럽의 WCDMA 휴대폰 출하량 증가, 국내 시장의 회복 등을 예상한 바 있으나 휴대폰 출 하 규모가 기대했던 것보다 훨씬 클 것으로 관측. - 규모의 경제와 공장 재배치에 따른 일회성 비용 축소, 우호적인 환율 움직임 등이 수익성 개선에 기여 . ▶ 엔씨소프트(036570) - 다이와 : 투자의견 시장상회, TP 95,000원 -> 89,000원 - 신작 게임 관련 비용 등이 수익성을 압박할 수 있으며 국내 및 대만 시장에서의 리니지 매출 부진 가능성 등 을 반영해 올해와 내년 실적 전망을 하향 조정 - 그러나 글로벌 온라인 게임 시장에서 강한 경쟁 우위를 확보하고 있으며 이에 따라 향후 온라인 게임 시장의 빠른 성장의 수혜를 입을 수 있다고 판단 - 강력한 성장 기회를 통해 현금을 창출하는 능력 등이 장기적으로 긍정적 ▶ 하나로텔레콤(033630) - CSFB : 투자의견 시장하회, TP 2,300원 - 두루넷과 합병으로 인한 시너지 효과 기대치를 낮춰야할 것 - 합병에 따른 주당가치 희석은 미미하나 상반기 실적 추이를 볼 때 두루넷의 하나로텔레콤 공헌력에 대해 우려 - 또한 파워콤 등 초고속망시장에서의 경쟁 가열도 부담 ▶ SK텔레콤(017670) - UBS : 투자의견 매수, TP 242,000원 - 이번주 초반 미국 증시에서 ADR이 국내 원주보다 싸게 거래되는 현상이 출현했으나 조만간 프리미엄으로 회 복 가능 - 국내 원주에 대한 외국인 지분율이 다시 한도에 접근하면 ADR 프리미엄 역시 다시 발생할 가능성 ▶ 신한지주(055550) - UBS : 투자의견 매수, TP 38,500원 - 예금보험공사가 보유한 상환전환우선주의 전환 가능성이 주가에 미치는 영향은 제한적 - 예보가 단기내 신한지주의 지분을 매각할 가능성은 없어 보이며 이같은 수치들이 완전 희석화돼 밸류에이션 에 변화가 없음 - 신한지주가 예보 지분에 대한 콜옵션을 보유하고 있으나 이를 인수할 것 같지는 않음 ▶ 인탑스(049070) - 골드만삭스 : 투자의견 시장상회, TP 29,000원 - 동사를 둘러싸고 있는 우려감이 지나치며 오히려 매수할 때 - 저가 휴대폰이 글로벌 휴대폰 시장 전체를 성장시키고 있음 - 마그네슘 케이스도 너무 비싸 인탑스의 플라스틱 케이스를 완전하게 대체하지 못할 것 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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