[브리핑] 엔터기술(068420) - 2분기 실적 Comment...메리츠증권

엔터기술(068420) - 2분기 실적 Comment...메리츠증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 31,000원 (유지)

: 05 2Q실적 부진, 1)미국 체인 스토어 매출 지연, 2)American Idol Event 효과 미미

● 05 2Q 매출 및 영업이익 1Q 대비 큰 폭으로 감소

엔터기술의 2분기 실적이 발표되었다. 2분기 매출과 영업이익은 1분기 대비 각각 50%가 넘는 감소세를 보였다. 1)미국 체인스토어 매출이 지연되고, 2) 외형 상 기여할 것으로 판단되었던 American Idol 이벤트의 실질적인 효과가 미미하였고, 3) 계절적 비수기 극복 실패 등의 요인 때문이다. 7월말 당사는 2분기 실적 부진을 반영하여 2005년 연간 매출 및 이익 전망치를 하향 조정한 바 있는데, 실제로 발표된 2분기 매출과 영업이익은 당초의 예상치를 소폭 하회한 것으로 판단된다.

외형 감소에도 기존의 높은 영업이익률은 유지하고 있는 것으로 판단된다. 이는 실제로 발표된 영업이익률은 1분기 26.8%에서 2.5% 하락한 24.3%를 기록했지만, 구체적인 내용 상으로 보면, 1) 매출 원가율의 감소(59.5%→56.1%)로 Gross Margin(40.5%→43.9%)은 증가되었던 반면, 2) 2분기 일시적인 요인으로 판단되는 판매 및 관리 비용의 인석이 영업이익률 하락에 직접적인 요인으로 작용한 것으로 판단되기 때문이다.

2분기 판매 및 관리 비용의 증가는 1)주식보상 비용의 증가, 2) American Idol Event 실시에 따른 비용 증가 등의 요인이 작용했기 때문이다. 따라서, 당사는 2분기 영업이익률 하락이 지속될 것으로 판단하고 있지는 않으며, 2005년 연간으로 약 30% 수준의 이익률 유지는 가능할 것으로 전망한다.

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