현대산업개발 (012630) - 2분기 실적은 예상수준의 양호한 실적...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 25,600원 * 2분기 매출액과 영업이익 당사 예상수준,순이익은 영업외수지 개선과 특별이익 발생으로 예상치를 24.3%를 상회 * 자체주택부문의 높은 공사마진으로 영업이익률 전년동기 대비 0.6%p증가한 15.2% 기록 * 업계최고의 영업이익률과 더불어 매출액의 증가세 전환으로 하반기 주가에 강력한 상승 모멘텀 제공 현대산업개발의 2분기 매출액과 영업이익은 당사 예상수준과 유사한 실적을 기록했습니다. 2분기 잠정 매출액과 영업이익은 전년동기 대비 각각 18.9%, 15.8% 감소한 6,302억원, 959억원을 기록하여 당사 예상보다 6.8%, 2.7% 소폭하회한 수준입니다. 반면 순이익은 특별이익 증가로 예상보다 24.3% 상회한 호실적을 기록했습니다. 특히 전분기에 이어 2분기에도 영업이익률은 15.2%를 기록하여 건설업체 최고의 영업이익률을 기록하는 등 마진율 높은 자체공사의 지속적인 실적 반영으로 수익성 개선추세가 이어지고 있는 것으로 판단됩니다. 특히 2분기 자체부문의 매출총이익률이 33.4%로 수익성개선에 가장 큰 기여를 했으나 반면 대구~부산간 민자SOC공사의 기성이 미 인식되어 토목부문은 3%수준의 매출총이익률을 기록한 것으로 추정됩니다. 매출액과 영업이익은 예상수준의 실적을 기록했으나, 순이익은 24.3% 상회하는 호실적을 기록했는데 이는 2분기 지속적인 이자율 하락으로 대한주택보증의 장기차입금 이자율 하락에 따른 채무면제이익과 더불어 400억원의 수익증권을 해지하면서 발생한 170억원의 투자수익이 특별이익으로 발생했기 때문입니다. 상반기까지 감소가 지속되었던 매출액은 하반기 증가세로 전환될 것으로 전망됩니다. 최근 나타나는 매출액 감소는 2004년 상반기 수익성위주의 수주전략으로 다소 부진한 신규수주가 주원인이었으나 2004년 하반기부터 신규수주의 호조세가 지속되고 있어 하반기 부터는 외형성장을 이어갈 것으로 예상됩니다. ● 주가에 미치는 영향 2분기 양호한 실적과 더불어 하반기 밝은 전망은 동사에 주가에 긍정적으로 작용할 것으로 예상됩니다. 특히 상반기까지 감소했던 매출액은 하반기 증가세로 전환될 것이기 때문에 업계 최상의 영업이익률과 더불어 매출 성장은 동사의 가장 강력한 주가 상승모멘텀을 제공할 것으로 전망됩니다. 당사는 양호한 실적을 바탕으로 예상실적과 적정주가를 재조정할 예정입니다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지