세아베스틸 (001430) : 주가 추가 상승 여력 있다...메리츠증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 20,000원 ● 놀라운 이익 증가 속도, 강한 주가 상승 모멘텀. 지난 1분기의 실적 호전에 이어 2분기에도 이익이 크게 증가. 2분기 영업이익이 274억원으로 전년동기대비 89% 증가하여 영업마진이 9.4%로 높아진 것으로 추정됨. ● 실적 호전은 일시적인 현상이 아니라 지속 가능함. 특수강 수요가 증가하고 가격이 상승하는 중에 회사 내부의 생산성 향상과 원가절감 노력이 상승 작용하여 실적 호전의 결과로 나타남. 금년 영업이익은 사상 최초로 1천억원을 상회하고 내년과 내후년의 영업이익도 각각 23%, 11% 증가할 전망. ● 군산공장의 능력 증강 투자는 시의적절. 2004년부터 2006년까지 군산공장의 제강능력을 84만톤에서 140만톤으로 늘리는 투자를 실시. 특수강 소비 증가와 수요의 고급화 추세를 감안할 때 투자효과가 클 것으로 판단. 금년 4분기부터 투자효과가 가시화할 것으로 예상됨. ● 일본 특수강업체 투자지표 감안, 주가 추가 상승 여력 충분. 일본 특수강 업체들은 일반강 업체들에 비해 PER 기준으로 2~4배의 주가 프리미엄이 부여되고 있음. 세아베스틸은 현재 국내 일반 철강업체 수준의 밸류에이션이 적용되고 있는데 일본과 같은 프리미엄을 부여할 경우 주가가 약 40% 추가 상승할 여력이 있는 것으로 계산됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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