[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 이동통신업종 - 노무라
- 정부의 보조금 단속에 힘입어 2분기 통신업체들의 마케팅 비용이 안정되면서 수익을 지지해줄 수 있음
- LG텔레콤같은 소형업체들의 이익 지지효과가 크다고 추정하고 2분기 순익도 낮은 기저수치에 힘입어 전년대
비 성장폭이 클 것으로 예상
- 그러나 작년보다 높은 가입해지율 추이와 새로운 서비스 도입 등 비용 상승 압박 요인이 여전
- 요금인하 가능성 등 정부규제 위험도 지속.
- 모바일 업체들의 영업환경에 대한 신중한 견해를 유지
- SK텔레콤과 LG텔레콤은 비중축소, KTF는 매도 의견

◎ 아시아 정유 - CSFB
- 업종 투자의견 : 시장비중 유지
- 2005~2007년 서부 텍사스중질유(WTI) 가격 전망치를 각각 54달러와 50달러, 45달러로 상향 조정
- 그러나 아시아 지역 정제마진 추정치는 유지하고 이에 따라 국내 정유 업체들에 대한 수익 영향은 미미
- 유가 상승은 국내 업체들의 마진에 부담
- 유가가 상승하고 내수가 부진한 현 상황을 극복해 나가기가 쉽지는 않을 것
- 따라서 정유 업체들의 2분기 실적이 전반적으로 실망스러운 수준일 것으로 관측

◎ 亞 철강주 - GS
- 4월 이후 현물가격 30% 이상 폭락/재고조정 거의 끝나가고 있어 상승랠리 채비 완료
- POSCO : 자산가치 257,000원으로 1년내 225,000원까지 상승 여력

▶ GS건설(006360)

* CSFB : 투자의견 시장상회, TP 42,000원(↑)
- 건설·플랜트 호조로 2Q 실적 전망치 상회
- 영업마진 7.6%로 개선, 수주도 연목표 65% 달성
- 05~06' 실전 전망↑(2290억·2410억) 반영

* CLSA : 투자의견 매수→시장상회, TP 42,000원

▶ 포스코(009540) - 노무라 : 투자의견 매수, TP 234,000원
- 2분기 영업이익 규모 1조8900억원으로 컨센서스 1조7280억원을 상회할 것으로 전망.
- 견조한 실적에도 불구 중국發 설비 우려로 시장대비 부진한 주가흐름 보임.
- 올해와 내년 영업마진 전망치를 하향조정.
- 부정적 뉴스들은 주가에 거의 반영.

▶ 삼성SDI(006400) - UBS : 투자의견 매수, TP 135,000→128,000원
- 주요 사업부 마진 가정치를 하향 조정하고 올해 순익 전망치를 5,510억원에서 3,060억원으로 44% 하향조정.
- 내년 순익도 4520억원으로 36% 하향.
- 세금 효과 등으로 2분기 통합 기준 순익규모가 310억원에 그칠 것이지만 영업기준 바닥은 1분기였을 것으로
판단.
- 2분기 영업이익 규모를 전기대비 117% 증가한 340억원으로 추정.
- 한편 PDP사업부문이 내년부터 최대 매출 동력으로 부상하고 있으며 2007년이후 수익 창출원으로 자리매김을
할 것으로 평가.

▶ 웹젠(069080) - JP모건
- '뮤' 부진과 게임출시 지연 등을 감안 올해 매출 추정치 14.1% 하향, 올해 손실 예상치 확대.

▶ GS홀딩스(078930) - CLSA : 투자의견 시장하회, TP 27,000원
- 정유사업부문은 탄탄하나 매력적이지 않은 지배구조, 이익하향추세 등으로 주가 약세.

▶ 삼성전자(005930) - 다이와 : 투자등급 2등급, TP 560,000원
- D램 가격 하락+휴대폰 마케팅 비용 증가→2Q 실적=예상비 부진/旣반영.
- 3Q부터 D램가격 상승, 향후 이익 모멘텀에 초점

▶ 인터파크(035080) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 6,900원
- 온라인쇼핑 시장 강세가 두자릿수 성장세를 이어질 것.
- G마켓 강한 성장세와 규모의 경제효과로 올 이익 턴어라운드 기대

▶ 하나은행(002860) - UBS : 투자의견 중립(↓), TP 32,000원(↓)
- 대출증가율 둔화+대손충당금 완화 영업환경서는 규모가 중요.
- 동사는 외환은행 또는 LG카드 인수 가능성 불투명, 성공해도 비싼 대가 치루게될 것
- 실패시 씨티은행과 첨예한 경쟁 예상

▶ LG마이크론(016990) - BNP : 투자의견 보유, TP 54,000원(↓)
- 브라운관 TV 산업 침체
- 셰도우마스크 판매·수익성 부진, PRP·테이프 회로기판 등 신규제품 호전도 예상보다 느려 05~06' EPS 전망
치 28.1%·14% 하향

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