코오롱건설 (003070) - 그룹사의 경영개선 실적 및 동사의 영업실적 호조 지속 예상...현대증권 - 투자의견 : BUY (유지) - 적정주가 : 9,000원 (7,000원에서 상향) 향후 동사의 실적개선 및 그룹사의 신뢰 회복이 지속될 것으로 판단되어 적정주가를 기존 7,000원에서 9,000원으로 상향. 전일(6.14일) IR 통해서 동사 및 코오롱 그룹의 경영 개선 노력이 지속되고 있음을 밝힘. 첫째 향후 그룹의 주력 부분이 화학/제조, 건설, 패션/유통 3개 사업부문으로 재편 둘째 2004년부터 약 3 천억원 규모의 비영업자산 매각 셋째 코오롱 글로텍을 통한 5개의 비핵심계열사 합병으로 사업구조 개선 진행. ㈜코오롱 및 FNC코오롱 등 주력 그룹사의 영업환경 호조와 경영개선 지속으로 1분기 그룹의 영업이익률은 전년대비 1.3%p 개선된 2.6% 기록, 이자보상배율은 0.4배에서 0.9배로 개선되어 그룹의 유동성 리스크는 현저하게 감소된 것으로 판단됨. 동사 역시 하반기로 갈수록 실적 호조세가 지속될 전망. 첫째, 상반기 대전 가오(1,843억) 및 대구 침산동(2,532억)등 대규모 사업장의 착공 본격화 둘째, 상반기 주요 사업장의 분양호조( 98% 이상)와 SOC 지분 매각(대구 동부순환도로,183억)등으로 순차입금은 전년대비 34% 감소한 1천억 수준으로 감소될 것으로 추정(2005년 부채비율은 전년대비 69.3%p 감소한 228.5% 전망) 셋째, 지속적인 수주 호조( 5월말 수주 달성율 32.8%)로 1.5조원의 목표 수주 달성은 어렵지 않을 것으로 예상됨. 동사는 최근 1개월 동안 시장대비 34% 초과 상승하였으나 PER 3.7배로 시장대비 60% 할인거래 되고 있음. 현 주가는 단기 급등에 따른 부담에도 불구하고 첫째 건설업종의 재평가 국면의 지속 둘째 동사 및 그룹사의 경영개선 추진 강화 넷째, 6월 초 이후 외국인 투자가의 지분 확대(1.4%에서 9.0% 증가)에 따른 수급 상황을 고려할 경우 추가 상승여력 충분 할인요인 축소로 밸류에이션을 기존 PER 4배에서 건설사 평균 대비 30% 할인 5.1배를 적용한 9,000원로 상향함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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