[브리핑] [화학/에너지] 7~9월 회복에 대한 믿음 필요...동양종금증권

[화학/에너지] 7~9월 회복에 대한 믿음 필요...동양종금증권

■ 화학업종 투자의견 : 7 ~ 9월 화학업종 회복에 대한 믿음이 필요한 시점!!!

7 ~ 9월 화학업종 투자매력 증가에 대한 확신이 무엇보다 필요한 시점임. 6월 1주 ~ 2주의 석유제품 정제마진(Refinery Margin) 및 석유화학 제품가격 회복세는 7 ~ 9월 강세의 전조(前照)로 판단되기 때문. 합성수지(ABS, PP 등)에 대한 중국 수요회복이 이를 방증하고 있음.

관심종목은 S-Oil(매수, 목표가격 100,000원), 한화석화(매수, 목표가격 17,000원), KP케미칼(매수, 목표가격 7,500원) 등.

■ 화학제품가격 및 외국인투자자 매매 패턴 점검

[석유정제 제품가격]

▶ 6월 2주 동향 : 전주 대비 제품별 가격상승률은 국제원유(Dubai, 49.7$/bbl) +4.3%, 휘발유 +4.4%, 등유 +7.0%, 경유 +7.9%, B/C油 +0.7% 등

▶ 전망 : OPEC 회의(6/15일) 이후에도 석유제품 가격 및 정제마진 강세현상은 지속될 전망. OPEC 및 비OPEC의 추가적인 원유공급에 대한 의문이 지속되고 있기 때문.

[석유화학 제품가격]

▶ 6월 2주 동향 : 전주 대비 제품별 가격상승률은 Naphtha(화학제품 주원료) ㅿ0.9%, Ethylene +3.6%, Propylene 0.0%, EG +0.7%, HDPE ㅿ2.2%, LDPE 0.0%, PP +1.1%, ABS +2.3%, PS +3.9%, PVC 0.0% (기타제품: Benzene +12.1%, Butadiene ㅿ1.5%, SM +13.2% 등).

▶ 전망 : 6월 중순, Cost Push에 의한 석유화학 제품가격 회복세가 기대됨. 주요 석유화학제품에 대한 생산량 감소 분위기가 이어지는 가운데, 6월 초부터 Feed Stock(원유, 천연가스) 가격 강세가 두드러지기 때문.

■ 이슈분석 : S-Oil의 투자매력이 SK대비 높은 이유!!!

(1) 2005년 및 2006년 동안 S-Oil㈜의 잉여현금 상황이 SK㈜보다 우수하다.
(2) S-Oil㈜의 원유정제 효율성이 SK㈜ 대비 높다.
(3) S-Oil㈜의 배당투자 매력이 훨씬 높다.

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