현대건설 (000720) - 올해 상반기만에 21억불의 연간 해외 신규수주 목표를 달성...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수(유지) - 적정주가 : 30,200원 (상향) ● 적정주가 30,200원으로 상향 당사는 현대건설에 대해 매수의견을 유지하며, 적정주가를 30,200원으로 상향 조정한다. 당사는 2005년과 2006년의 매출액을 각각 2.4%와 4.5%씩 상향했으며, 영업이익 역시 6.8%와 10.5%씩 높였다. 그 근거는 다음과 같다. 1)올해 해외 신규수주가 미화35억불을 기록하여 당사의 예상치인 20억불을 훨씬 상회할 전망이다. 2) 해외 신규수주물량들은 약 10~12%의 매출총이익률을 보장받아, 과거의 5%보단 높은 수준이다. ● 급증하는 해외신규수주 5월말 현재, 동사는 미화 12억 달러치의 해외신규수주를 받았으며, 이번 달 이란과 쿠웨이트로부터 9억달러의 해외신규수주도 확실시 되고 있다. 이것이 성사될 경우, 동사는 올해 상반기만에 21억불의 연간 해외 신규수주 목표를 달성하게 된다. 이처럼 동사의 신규수주가 활발할 것으로 전망되는 근거는 1) 원유가격 급등이 원유생산국들에게 긍정적으로 작용하여 중동국가들이 사회간접자본투자를 늘리고 있고, 2) 동사가 중동 건설시장에서 견고한 경쟁력과 경험을 가지고 있는데다가 3) 역사적으로 볼 때 중동지역 신규수주는 오일가격과 밀접한 상관성을 가짐에 따라 대규모의 신규수주가 올해 말까지 예상되기 때문이다. ● 높은 프리미엄을 적용한 30,200원의 적정주가 당사는 DCF와 EVA 평가 방법으로부터 30,200원의 적정주가를 도출하였으며, 이는 0.8배의 NAV와 2005년 예상 실적을 기준으로 10배의 P/E 그리고 2.6배의 P/B에 해당한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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