하나은행 (002860) - 성장동력 구축과정...서울증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 32,000원 ● 밸류에이션 상향조정 필요성 우수한 자산건전성과 탁월한 리스크 관리능력을 확보하고 있는 동행의 밸류에이션은 은행주중 가장 낮은 상태다. 시중은행중 상대적으로 우수한 배당수익률과 안정적인 이익창출 능력,대투인수에 따른 비이자이익부문 증대, 금융지주사 전환과정 이후의 성장성 등을 고려할 경우 0.9배의 PBR은 상향조정의 필요성을 증대시킬 것이다. ● 금융지주사 전환 필요성과 리스크 감소 세계 30대 금융그룹중 27개사가 금융지주사 시스템을 채택하고 있다. 지주사 전환을 통해 이자경쟁과 낮은 NIM을 커버하고,Fee Business 등 수익원의 다양화와 점진적인 개선으로 성숙화된 은행산업에서 안정적 이익을 창출할 수 있을 것이다. 또한,신한지주 및 우리금융의 선례를 통해 지주사 전환시의 리스크도 감소시킬 수 있을 것이다. ● 목표주가 32,000원,투자의견 ‘BUY ’ 하나은행의 목표주가를 32,000원으로 유지하며, 현 주가수준에서 23.8%의 상승여력에 따라 투자의견을 BUY 로 제시한다. 목표주가는 05년말 BPS 28,868원에 최근의 시장 PB R 및 자기자본비용을 고려한 목표 PBR((ROE-g)/(k-g))을 고려하여 1.07배를 적용하였다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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