[철강] 철근 판매가격 인하...현대증권 - 투자의견 : Neutral(유지) 6월 출하분부터 철근 판매가격이 톤당 2.5만원 인하되었음. INI스틸(004020)은 톤당 531천원에서 506천원으로 인하하였으며(고장력철근 기준), 동국제강(001230)은 톤당 528천원에서 503천원으로(일반철근 기준) 인하하였음. 2001년 4분기 이후 상승세를 지속해온 철근 판매가격의 인하는 다음 요인에 기인함. 1) 수입고철가격이 4월까지 280달러/톤 선을 유지하였으나, 5월 말에는 220.5달러/톤까지 하락하여 원가측면에서 인하요인이 발생하였음. 2) 건설경기 부진에 따른 철근수요 감소로 재고가 증가하고 있고, 원화절상으로 수입철근이 시장을 잠식하고 있음. 국제철강시황 악화로 수입고철가격의 하락세가 지속될 전망이고, 철근 수요도 크게 회복되기 어려워 하반기에 철근판매가격이 추가 인하될 가능성도 있어 보임. 또한 고철을 원료로 사용하는 형강 판매가격도 조만간 인하될 것으로 전망됨. 이번 판매단가 인하로 인해 연간 기준으로 매출액이 INI스틸의 경우 약 900억원, 동국제강은 약 450억원, 한국철강(001940)은 약 250억원 감소할 것으로 추정됨. 또한 수익성에도 부정적인 영향이 예상되어 이들 업체의 이익 예상치를 하향 조정할 계획임. 3월 중반 이후 주가 하락으로 철근시황 악화 우려가 어느 정도 주가에 반영된 점을 감안하여 INI스틸과 동국제강에 대해 BUY투자의견을 유지. 한국철강은 Marketperform 유지. 그러나, 적정주가는 수익성 둔화를 감안하여 INI스틸은 21,000원에서 19,000원, 동국제강은 23,000원에서 20,000원으로 하향 조정함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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