[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 세계 증시 - JP모건 : 세계 증시 낙관론을 접고 신중론으로...
- 올해 미국 S&P500 기업들의 주당순익이 74.5달러로 연말까지 상승세를 이룰것이나 문제는 내년이다.
- 내년 기업수익이 제로 성장으로 떨어지고 설비투자도 감소해 기술주에 타격을 줄 수 있음.
- 산업재와 운송은 추세 성장률 수준으로 하강.

◎ 한국 증시

* 도이치뱅크 : "한국은 이상한 나라의 앨리스"(마빈)
- 4월 수출증가율이 7.7%로 급락하고 한국의 최대 수요처인 중국과 미국이 약세로 기울고 있음
- 그럼에도 불구하고 경제부처 관계자는 2분기들어 경제가 추가로 개선될 것이라고 말해 실체와 인식간 괴리를
드러내고 있음
- 또한 1분기 주요 대기업들의 실적 급락에서 나타나듯 수출기업들의 수익성이 악화되고 있음
- 앞으로도 원가 상승과 환율의 부정적 영향이 지속될 것임에도 기업심리지수는 넉달째 향상되고 있다는 소식
이 들려오는 것.
- 이밖에 조정장임에도 적립식펀드로 돈이 꾸준이 들어고 있다고 하나 펀드 손실이 이어진다면 과연 개인들이
계속 적립할 지 지켜봐야 함
- 현실과 인식간 괴리는 적절한 정책 실시를 미루게 해 가계-기업-투자자들의 데미지만 커질 것

* CSFB : 투자의견 비중축소
- 경기순환적 증시의 기업수익이 하향될 것으로 추정.
- 지난 6개월간 2004년과 2006년의 한국 기업수익에 대한 컨센서스 전망치가 각각 1%와 4% 하향 조정되었으나
올해 수익 추정치가 아직까지 감소로 전환하지 않고 있음.
- 현재 올해 기업수익 전망치는 전년대비 보합을,내년은 +13.6%를 예상.

* UBS : 목표지수 1,100P
- 펀더멘털 변화 없음.
- 1분기 취약한 기업실적과 G7의 경기선행지수(6개월) 하락 반전, 미국 등 해외 변수 불확실 등에 기인한 것으
로 평가.
- 펀더멘탈 요인상 긍정적 전망을 뒤집을 이유가 발견되지 않았으며, 조정은 더 좋은 진입 기회.

▶ 하이닉스(000660)

* JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 20,000원
- 1분기 견고한 실적을 기대.
- 최근 D램 가격 급락 등 부정적 요인이 주가에 반영된 것으로 판단.

* 메릴린치 : 투자의견 중립
- 1분기 실적 보수적 예상치 하회예상.
- 1분기 영업이익 규모가 3,260억원으로 당초 보수적으로 잡아 놓았던 전망치 하회할 것으로 예상.

▶ 농심(004370)

* CSFB : 투자의견 시장상회, TP 380,000원
- 1분기 실적 예상보다 부진. 2분기부터 점유율 다시 회복될 것으로 기대.
- 1분기 실적 약세에 따른 하락시 비중축적 기회.
- 제품가격 추가인상 여력 & 비용감축 능력 등이 투자 포인트

* CLSA : 투자의견 시장상회, TP 375,000원
- 아시아 기업중 보기 드물게 장기 성장을 보여주는 종목
- 비싸지 않은 핵심제품과 지배적인 시장점유율,높은 브랜드 인지도 등이 어우러져 이익 성장을 질주
- 농심의 승수가 경쟁업체대비 비싸 보이지 않다고 비교하고 시장상회를 유지
- 다만 자본관리전략 개선이 나타나야 목표주가가 올라갈 수 있음

* BNP
- 1분기 실적이 시장 전망치를 소폭 하회했으며 이는 외형 부진에 따른 것
- 라면 시장이 부진을 보이면서 판매량과 시장 점유율이 감소했으며 이는 경쟁 업체의 가격 인상폭이 더 낮았
기 때문
- 외형부진이 영업마진에 영향을 미쳤으나 판매가격 인상으로 총마진은 개선됐으며 원화 강세의 혜택도 있었다
고 평가.

▶ 기아차(000270) - CSFB : 투자의견 중립, TP 13,800원
- 회복이 더뎌지고 있어 올 순익 추정치 하향.

▶ 강원랜드(035250) - CGM : 투자의견 매수, TP 18,000원
- 1분기 양호한 실적에 대해 작년 4분기가 비정상적인 부진이었음을 확인
- 경기 민감도가 높은 만큼 회복중인 현 구도하에서 도움을 받을 것으로 기대

▶ 한화석화(009830)- CSFB : 투자의견 시장상회, TP 17,000원
- 1분기 실적 기대이상,
- 2분기 다소 주춤거릴수 있지만 3분기부터 수익이 다시 회복될 것으로 기대.

▶ 인터파크(035080) - 다이와 : 투자의견 보유, TP 2,600원
- 장기적으로 성장 잠재력 풍부한 전자상거래시장내 선두업체이나 단기수익 변동성이 약점.
- 상대적으로 고비용 전략도 부담.

▶ 현대산업(012630) - CSFB : 투자의견 중립, TP 21,500원
- 주택시장 의존도가 높지만 점유율 확대 잠재력과 민자 SCO 등에 힘입어 위험요인이 줄어들고 있음.

▶ 엔씨소프트(036570) - 골드만 : 투자의견 시장수익률
- 미국내 길드워 상용화 첫주 반응이 고무적으로 나타나 단기 모멘텀 기대.
- 반응 호조의 유지 여부가 더 중요.
- 시간을 갖고 글로벌 경쟁력 확인해야.

▶ LG화학(051910) - ABN암로 : 투자의견 비중축소, TP 36,000원
- 1분기 실적에 대해 예상치와 일치했지만 턴어라운드 평가하기엔 시기상조.
- 충전지 사업부문 적자를 면치 못한 가운데 산업소재도 여전히 취약.

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