동부제강 (016380): 주가는 펀더멘털 대비 과도하게 하락. 매수로 상향 조정...메리츠증권 - 투자의견 : 매수 (중립에서 상향) - 목표주가 : 14,500원 : 1분기에 환율하락으로 마진 축소. 하반기에 다소 회복 전망. - 1분기에 영업이익은 372억원으로 전년동기대비 12.6% 감소했고 영업마진도 9%에서 5.9%로 축소. 작년 4분기 에 이어 환율 하락 영향 지속. - 2분기에도 작년 동기에 비해 이익이 감소하나 1분기에 비해서는 이익이 증가할 전망. 2월 15일부터 인상된 제품가격 반영 때문. - 1, 2분기 실적 감안하여 2005년 영업이익 추정치를 1,705억원으로 기존 추정치에 비해 9% 하향 조정함. - 이 추정에는 하반기 내수가격 추가 인상 가능성을 배제함. 그러나 아시아 철강수급과 일본 고로들의 가격정 책으로 볼 때 강판가격 추가 인상 가능성을 배제하지 못함. - 내수가격이 추가 인상되는 경우 하반기 마진이 예상보다 더 확대될 전망. - 또한 현재 주가는 2005년 예상실적 기준 PER 3.2배, PBR 0.4배 (CB 희석 기준)로 2004년 10월 이후 최저치 --> 환율하락의 부정적 효과가 주가에 과잉 반영된 것으로 판단. - 투자의견을 '중립'에서 매수로 상향 조정. 6개월 목표주가 14,500원 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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