[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 한국 증시 - ABN암로 : 투자의견 비중축소
- 1분기 증시 랠리뒤에 소비회복 기대감이 자리잡고 있었으나 실제 회복이 실망감을 던져줄 수도 있음.
- 소매업체 주가수익배율 승수는 시장대비 20% 프리미엄을 받고 있으며 은행주 승수도 카드 버블이후 가장 높
은 자산승수에서 거래되고 있음.
- 가동률악화에서 나타나듯 이미 수출 증가율 둔화와 기업의 마진 압박이 시작되었으며, 임금과 고용의 둔화가
나타날 것으로 전망.

◎ 기초소재주 - UBS : 비중확대(↑).
- ROE비 주가순자산비율이 64% 할인되고 자체 밸류에이션 지표도 -5%(철강주는 83%·17~18%선)로 떨어져 가장
저렴한 업종
- 포트폴리오서 POSCO=추가….현대차=제외

◎ 정유주 - 골드만삭스
- SK와 S-oil 1분기 순익이 전년대비 보합수준에 그친반면 전기대비로는 각각 32%와 49% 줄어들것으로 예상.
- 외환차익 감소가 영업이익 약화시킨 것으로 보이며, GS홀딩스의 1분기 순익은 전기대비 37% 감소.
- 취근 주가 급락으로 GS홀딩스가 매력적.

▶ 제일기획(030000)

* JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 200,000원
- 1분기 실적 예상치 상회, 긍정적인 올해 성장 전망 등 고려시 추가적인 상승 가능할 것으로 보임.
- 2분기부터 국내 광고 시장이 소폭 회복세를 나타낼 것이며, 삼성전자의 해외 마케팅도 재개될 것으로 보임.

* UBS : 투자의견 매수, TP 216,000원(↑)
- 1Q 순익=해외자회사 실적 호조로 예상 상회,
- 올 순익 추정치 8%↑ 반영.
- 2Q도 삼성전자+삼성전기 등에 힘입어 전망 밝아

* 도이치 : 투자의견 보유, TP 155,000원(↓)
- 1Q 실적=예상치 하회,
- 올 주요 스포츠 이벤트 없고 내수경기 부진으로 이익성장세 낮을 전망
- 05~06' 이익 추정치 16%·8%↓ 반영

* CSFB - 투자의견 시장상회, TP 210,000원
- 국내 취급고 감소+글로벌 전문가 영입에 따른 인건비 증가로 1Q 실적은 부진
- 향후 TV 광고 및 전자 부문 수요 증가 신호 관측돼 1Q 실적이 바닥

* GS : 투자의견 시장상회, TP 206,000원
- 1Q 실적은 부진/삼성전자 광고 증가+국내 광고 시장 회복,
- 프라임 타임 광고에 대한 프리미엄 확대 등으로 2Q 실적 강세 예상돼

▶ 대우조선해양

* 노무라 : 투자의견 매수, TP 25800원(↓)
- 02' 저가 수주 물량 반영으로 1Q 실적=부정적 서프라이즈 줄 수 있어
- 주가에 큰 영향 없을 것이라는 평가와 선박가격 추이가 주가 결정지을 것이라는 견해

* CSFB : 투자의견 시장상회, TP 24,000원
- 동사 루마니아버인(DMHI)가 최근 8.5억弗 컨테이너 계약 수주,
- DMHI가 완전한 조선업체로 탈바꿈은 시간 걸리나 성장 확대+장기 사업 전략 발판 마련해줄 수 있을 것

▶ 대구은행

* 리만 : 투자의견 비중확대, TP 10,700원
- 대손상각비 감소로 1Q 순익=4Q비 +31%·04'비 7.3% 증가.
- 現 주가=올 예상 주가 순자산가치 1배 수준 거래로 매력적

* JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 8,600원
- 1Q 실적=외형정 실망/긍정적 모멘텀 피나나고 있어.
- 자산승수 1.0배와 지역은행과 대형은행간 승수 격차 축소 등을 포인트로 제시

▶ 신한지주(055550)

* CSFB : 투자의견 시장상회, TP 33,000원
- 대손충당금 예상보다 낮았음.
- 2007년 실적은 조흥은행의 실적 둔화와 경쟁 심화에 따른 마진 압박 등에 따라 전년대비 감소할 것으로 관측.

* 다이와 : 투자의견 시장상회, TP 28,000원

▶ 현대산업 - UBS : 투자의견 매수2. TP 25,000원
- 04' 발주 대형공사 마무리로 05~06' 주당순익 전망치 21%·24%↓
- 고마진 프로젝트 파이낸스,
- 파주 위성도시와 부산서 대형주택공사 예정돼 강한 성장세 예상, 06' EPS 21%↑ 기대

▶ 에스원(012750) - 노무라 : 투자의견 비중축소, TP 35,000원
- 1분기 순익이 17% 증가했지만 자사 전망치와 시장컨센선스를 하회.
- 특히 ARPU 수치 실망.

▶ 호남석유화학(011170) - ABN암로 : 투자의견 비중축소, TP 41,000원
- 막대한 현금액을 바탕으로 회사측의 사업확장 욕구에도 불구 주주환원 의지 향상은 꺼려하는 분위기.

▶ 팬택- 노무라 : 투자의견 매수, TP 5,870원(↓)
- 핸드폰 출하 감소+원화 강세+신제품 효과 부재로 1Q 실적악화
- 2Q 출하 소폭 증가, 하반기 美·브라질 시장서 호조 보이면서 뚜렷한 호조세 예상

▶ 영원무역 - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 4,300원
- 안정적 성장 가능한 종목.
- 장기투자자들=1Q 실적 발표후 진입 기회 찾는게 유리해 조언

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