POSCO(005490) - 더 멀리 보자...서울증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 270,000원 ● 적정주가 27만원, 투자의견 ‘BUY ’ 적정주가 27만원은 감익이 예상되는 2006년 EPS 대비 PER 3.5배 수준으로 포스코의 과거 PER과 비교할 때 낮은 수준에 속한다.철강 싸이클의 고점 우려와 높은 소재 가격에 따른 경제 성장률 둔화 전망 등 거시 지표의 악화 우려가 있는 점, 그리고 시장의 소재 관련 주식에 대한 디스카운트 추세를 고려하여 실적 상향 조정에도 불구하고 적정주가를 유지한다. 현주가 대비 35%의 상승여력이 있으므로 투자의견은 BUY를 유지한다. ● 2006년 감익 전망 불가피 하지만 2005년 하반기 철강 싸이클의 본격 조정, 원재료 가격의 고가 지속 전망 등을 고려할 때, 포스코의 2006년 실적은 2005년 예상 실적 대비 소폭 감소할 것으로 추정된다. 하지만 철강 싸이클의 조정은 ?F고 얕은 수준에서 마무리 될 것으로 전망한다. ● 2007년 150만톤 급 FINEX 가동, 새로운 성장의 원년 될 듯 2007년 상반기 철강 싸이클의 회복과 더불어 포스코의 투자 회수도 본격화 될 것으로 전망하였다. 현재 공사중인 150만톤급 FINEX의 가동,#5,6 CGL의 가동으로 포스코는 더욱 싸게, 더욱 비싼 제품을 생산 할 수 있게 될 것이다. 현재 포스코의 주가가 싸이클에 대한 market risk를 소화하는 과정에서 고전하고 있다면, 장기적인 관점에서 매수를 검토해야 할 것이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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