동국제강 (001230)- 후판 가격 인상 가능성과 환율 하락이 주가 상승 모멘텀...메리츠증권 - 투자의견 : 매수(유지) - 목표주가 : 24,000원 : 2004년 영업이익 예상을 다소 하회했으나 유의하지 않음. - 2004년 영업이익 4,930억원으로 예상치를 다소 하회, 그러나 유의한 차이는 아님. 경상이익(6,455억원)은 예 상에 부합. - 4분기 영업이익은 939억원으로 전분기에 비해 33% 감소. 이는 고가 슬라브가 투입되면서 원가부담이 늘어난 영향 때문. - 그러나 경상이익은 1,975억원으로 전분기에 비해 29% 증가. 원화환율의 하락으로 분기중 약 700억원의 외환 이익 발생. - 금년 상반기 영업마진은 작년 4분기 이상이 될 전망. 작년 4분기 영업마진(10.3%)은 정상 마진이라고 할 수 있음. 일본산 후판 가격이 인상될 경우 동국제강 후판 가격도 상승 압력 강화될 것으로 예상. - 환율 하락은 마진 방어에 도움. 후판 가격 추가 인상 여부를 떠나 환율 하락은 동국제강의 마진을 방어하는 데 큰 역할을 하고 있음. - 원화환율 10원 하락하는 경우 연간 130억원의 영업이익 증가 효과 추정. 따라서 금년 영업이익이 작년에 비 해 증가할 가능성이 높은 것으로 판단. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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