삼양사(000070) - 화학부문의 실적호전을 반영, 목표주가 상향조정...동원증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 목표주가 : 44,000원 (38,000원에서 상향조정) - 목표주가는 추정 주당순이익(EPS) 8066원에 동원 유니버스 음식료업종 평균 주가수익비율(PER) 7.8배를 30% 할인한 5.4배를 적용 - 최근 주가상승에도 불구 실적호전으로 2004년과 2005년 PER이 각각 5.2배, 4.6배로 여전히 저평가 - 9월말기준 PC(Polycarbonate) 수출가격이 전년말대비 32% 상승한 2330달러/톤으로 2000년 수준으로 회복되었 고, PTA 수출가격도 전년말 대비 42.1% 급등한 753달러/톤이며 최근 FE ASIA기준 스팟 가격은 865달러/톤까 지 상승중 - 자회사 삼양화성과 삼남석유화학의 가동률이 90%이상인 것으로 파악되고 있어 향후 물량증가는 제한적이나 PC 와 TPA 수요증가가 2006년까지 지속될 전망이어서 단가상승에 의한 외형 성장 및 마진증가가 가능할 것 - 국제원당가격이 올해 하반기이후 상승추세를 보이고 있으나 환율하락으로 원당가격 상승이 상쇄되어 내년에 도 올해수준의 제당가격과 수익성이 유지될 것으로 보임 - 화학, 무역, 산업용자재 부분의 호조로 매출액은 전년대비 6.9% 증가하고, 영업이익은 화학부문 마진개선에 힘입어 24.6%, 경상이익은 자회사 호전 지속으로 12.8% 증가할 것 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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