[브리핑] 대교(019680)- 3분기 기대를 상회하는 이익 실현, 목표주가 상향 조정...LG증권

대교(019680)- 3분기 기대를 상회하는 이익 실현, 목표주가 상향 조정...LG증권

- 투자의견 : BUY (유지)
- 목표주가 : 73,000원 (66,000원에서 상향)

- 대교의 3분기 실적이 발표되었습니다.
- 매출액은 2,083억원 (+4.9% YoY), 영업이익은 314억원 (+24.2% YoY)으로 영업이익이 추정치를 크게 상회하는
실적을 시현했습니다.

- 영업이익 호조의 요인은
① 출판 및 전집류 사업부의 매출총이익률 개선과
② 광고선전비 축소 집행에 따른 판관비 절감효과에 기인합니다.
- 결과적으로 영업이익율은 14.6% 달성되어 상반기까지의 11.7%P 대비 크게 개선되었습니다.

- 금년 연간 영업이익을 1,056억원 (+49% YoY)으로 상향 조정합니다.
- 결과적으로 금년 4분기는 실적 호조와 Base effect로 전년동기대비 129% 증가한 242억원의 영업이익 달성이
전망됩니다.

- 그리고 2005년 실적을 상향 조정합니다.
- 금년 3분기까지 일부 회원 감소가 있었으나 회원수가 10월부터 순증가 추세로 돌아섰다는 점이 고무적입니
다.
- 동사의 주요 사업부 이익률 개선 추이 및 신규 사업부 적자폭 축소를 고려해 2005년 영업이익을 1,126억원
(+6.6% YoY)으로 기존 예상치대비 7.5% 상향 조정한다.

- 적정주가를 73,000원으로 기존 66,000원에서 상향 조정합니다.
- Target EV/EBITDA는 4배를 적용했습니다.
- 양호한 펀더멘털과 목표주가까지 상승여력을 고려해 투자의견을 BUY를 유지합니다.

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