[브리핑] 테크노세미켐(036830) - 2Q Preview: 자회사 턴어라운드로 ROE 상승 시작...대우증권

테크노세미켐(036830) - 2Q Preview: 자회사 턴어라운드로 ROE 상승 시작...대우증권 - 투자의견 : 매수 (중립에서 상향) - 목표주가 : 23,000원 ■ 투자 의견 중립에서 매수로 상향, 목표 주가 23,000원 제시 테크노세미켐에 대한 투자 의견을 중립에서 매수로 상향 조정하고 목표 주가 23,000원(09년 BPS에 과거 4년 평균 PBR 2배 적용, 09년 PER 16배, 2010년 12배)을 제시한다. 테크노세미켐은 안정성과 고성장성을 갖춘 전자 재료 업체로 PBR 프리미엄을 받아 왔다. 그러나 08년 하반기부터 자회사 리스크가 부각되고 ROE가 3년 연속 하락하면서 현재 PBR이 할인 거래되고 있다. 09년 상반기 자회사 관련 리스크가 축소되고 있고 2분기 영업 실적도 기대 이상이어서 09년을 바닥으로 ROE가 3년 만에 상승 전환할 것으로 기대된다. 향후 주가는 PBR 프리미엄을 회복해 나갈 것으로 예상한다. ■ 2Q Preview: 영업이익 전분기대비 34% 증가 전망 테크노세미켐의 2분기 매출액은 706억원(YoY 45%, QoQ 18% 증가), 영업이익은 76억원(YoY 29%, QoQ 34% 증가) 수준으로 예상된다. LCD용 식각액, 2차 전지 전해액 부문에서 점유율이 상승해 매출 증가를 이끈 것으로 파악된다. 실적 개선은 3분기에도 지속될 전망이다. LCD 산업이 최 성수기에 진입하고 반도체 업황도 점진적으로 개선될 전망이기 때문이다. 3분기 매출액과 영업이익은 각각 전분기대비 2%, 21% 증가해 사상 최대 수준을 기록할 전망이다. ■ 자회사 턴어라운드로 09년 순이익 전망치 30% 상향 자회사 실적 개선을 반영해 09년 당기순이익 전망치를 30% 상향 조정하였다. 파이컴은 2분기에 예상보다 빠르게 흑자로 전환한 것으로 파악되고 중장기적으로 반도체 업황 회복 및 매출처 확대를 통해 성장할 잠재력이 높다고 판단한다. 광학 필름 업체인 나노비전은 새로운 비즈니스 파트너를 확보하여 실적 정상화가 가시화되고 있다.