[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

▶ 삼성카드(029780) - UBS : 투자의견 매수, TP 62,000 -> 56,000원
- 주가가 반등하기 위해서는 조달금리가 안정되고 ROE가 개선되는 모습을 보여야
- 삼성카드는 2분기에 거래대금이 17% 증가하고 순이익도 ROA 3.3%인 1210억원을 기록해 시장 추정치는 물론 우리가 당초 예상한 970억원보다 더 높아
- 우리는 내년 조달금리 추정치를 종전 5.8%에서 6.2%로 높이고 충당금 적립율도 경기 침체 등을 반영해 보수적으로 내년 2.5%, 2010년 3%로 상향조정
- 3% ROA는 20~21%의 ROE를 암시하고 있지만, 1조7000억원이나 되는 과도한 자본과 추가적인 자본관리 노력이 없어 ROE 개선이 어려울 것
- 경영진은 고배당 정책을 얘기했지만, 과도한 자본 측면의 큰 그림은 불분명
- 자금조달 전망이 더 어려워지고 자본관리가 불확실하다는 점을 고려해 삼성카드의 목표 PE를 하향 조정
- 주가는 이미 최악의 시나리오를 반영하고 있지만 반등할 수 있느냐는 자본관리 노력과 조달시장 안정에 달려있어

▶ 두산건설(011160) - 씨티그룹 : 투자의견 매수 -> 보유, TP 19.200 -> 10,000원
- 국내 주택경기 침체에 따라 수주량이 감소할 것으로 전망
- 국내 주택경기 침체로 2008∼2010년 두산건설의 수주 전망치를 종전보다 30∼35% 하향조정
- 이데 따라 이 기간 두산건설의 영업이익과 순이익도 기존 대비 각각 36∼41%, 61∼66% 하향조정.

▶ 신한지주(055550) - 씨티그룹 : 투자의견 매수, TO 70,000 -> 62,00D원
- 최근 상승한 자기자본비용 등을 감안해 목표주가를 하향조정
- 이 같은 목표가 하향조정에도 신한지주는 2분기 자사 추정치를 웃도는 7천910억원의 순이익을 달성
- 신한지주는 실적이 한 단계 도약한 것으로 보이고 특히 신용카드와 보험의 주도로 비은행 부문의 실적 기여가 견갸.

▶ 기업은행(024110) - 시티 : 투자의견 매수, TP 23,000 -> 20,000원
- 매크로 변수에 따른 중소기업 부문의 대출 위험성 등을 감안해 목표주가를 하향조정
- 2분기에 기록한 2천820억원의 순이익은 기대치를 30%나 웃도는 수준이라고 평가하고 올해 연간 순이익 전망치를 기존에 비해 6.6% 상향조정