[브리핑] 대우차판매 (004550) - 3분기 매출총이익률 3분기 연속 상승...한국투자증권

대우차판매 (004550) - 3분기 매출총이익률 3분기 연속 상승...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 목표주가 : 27,000원 ■ 3분기 실적 그다지 실망스러운 수준 아님 3분기 실적은 부진한 모습으로 발표되었다. 매출액은 전년동기대비 2.4% 증가하며 예상치 수준이었으나, 영업이익은 59.9%나 감소하며 예상치를 크게 하회했다. 이로써 영업이익률이 04년 3분기 0.9%, 05년 2분기 2.2%보다 낮은 0.4%를 기록했다. 하지만 이러한 실적은 동사가 3분기에 60억원의 대손상각비를 계상하여 판매 및 일반관리비가 12.8% 증가했기 때문이다. 대손상각비는 04년 3분기(04년 연간 42억원)에는 전혀 없었고 올 상반기에는 13억원에 불과했었다. 이렇듯 대손상각비가 급증한 이유는 최근 다소 불안한 모습을 띠고 있는 국내 건설경기를 반영하여 보수적으로 회계처리를 한 데 기인한다. 따라서 매출총이익률은 04년 4분기 7.8%에서 올 1분기 13%, 2분기 13.8%, 그리고 3분기에는 14.1% 상승하여 펀더멘털의 회복세는 지속되었다. ■ 6개월 목표주가 27,000원 유지 해운대 정비소 분양 성공적: 최근 자동차 내수 회복세와 동사의 견조한 건설부문의 수익성을 고려할 때 4분기부터는 영업이익도 회복세를 재개할 전망이다. 또한 4분기부터 지난 11월 7일 개시한 부산 해운대구 우동의 ‘이안 해운대 엑소디움’의 분양이 성공적이고 연내 착공할 예정이어서 이곳으로부터의 매출 및 이익도 기대(참조: 10월 21일자 기업분석자료 – 투자자 신뢰도 상승 중)된다. 이에 투자의견 ‘매수’와 06년 업종 평균 목표 PER 10배와 시장 평균 PBR 1.3배를 적용한 6개월 목표주가 27,000원을 유지한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지