[브리핑] 엠텍비젼 (074000) - 3분기 실적 큰 틀에는 변화 없어...현대증권

엠텍비젼 (074000) - 3분기 실적 큰 틀에는 변화 없어...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 38,000원 3분기 실적은 당초 예상치에 소폭 미달할 전망이나 큰틀은 변화가 없어 보임. 4분기는 MMP(Mobile Multimedia Processor)와CSP(Camera Signal Processor)의실적 기여도가 커질 전망. 적정주가와 BUY 투자의견 유지함. 3분기 매출액 440억원, 영업이익 86억원 예상: 이는 당초 예상한 매출액 486억원, 영업이익 92억원에 소폭 미달하나 전분기 대비 9.4%, 6.2% 증가한 실적임. 매출액이 소폭 미달한 이유는 주 파운드리 업체인 동부아남반도체(001830)의 Capacity 부족으로 단기적인 주문 증가를 맞추지 못했기 때문. 4분기에는 추가 Fab을 확보할 계획에 있어 이러한 일시적인 애로점은 해결될 전망. 2006년 수정EPS 4.8% 하향 조정함. 3분기 실적을 요약하면 MMP, CSP의 매출 증가임. 아직은 MMP 매출 비중이 10% 전후에 불과하지만 팬택계열 물량 증가와 LG전자(066570, BUY)로의 매출로 2분기 2%에서 증가 추세에 있음. CSP는 D600 관련 매출이 본격적으로 나타나고 있지 않지만 2분기 3억원 수준에서 3분기 20억원 수준으로 상승할 전망. 이러한 신규 제품의 매출 기여는 정체 상태에 있는 CCP(Camera Control Processor) 부문을 보완해 주는 역할을 하고 있음. 관련 프로젝트 4분기에 몰려 있어: 4분기는 CSP의 삼성테크윈(012450, BUY)으로의 본격 매출 증가와 LG전자와 팬택계열로의 MMP 프로젝트가 실적과 연결될 수 있어 큰 실적 모멘텀을 기대해 볼만. 4분기 매출액과 영업이익은 각각 518억원, 101억원으로 전분기대비 17.8%, 17.9% 증가할 전망임. 신규 제품에서 성장 동인 찾을 수 있어: CSP와 MMP는 향후 동사의 성장을 주도할 전망으로 현재는 주력 제품군이 변화하는 과도기에 있음. 과도기에도 불구하고 견조한 실적은 돋보이는 부문. 현재 MMP의 성과는 경쟁업체에 비해 다소 뒤쳐져 있으나 공급업체 다변화를 위한 노력이 가시화되고 있으며, CSP는 경쟁 우위에 있는 것으로 판단되어 2006년에는 균형잡힌 매출 구성이 가능할 전망. 동사의 주가는 최근 한달간 14.8% 상승함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.