대상 (001680) : 턴어라운드 본격화...현대증권
- 투자의견 : BUY (initiate)
- 적정주가 : 9,500원
- 동사는 8월 1일 기업분할을 실시할 예정. 이에 따라
1) 경영 투명성 제고 및 핵심사업 집중이 가능해지고,
2) 자본감소로 수익성 지표가 개선될 전망임.
- 지속적인 구조조정으로 계열회사 축소 및 현금흐름 개선에 주력함에 따라 순차입금은 2000년 1조183억원(순차
입금비율 148.1%)에서 2004년 말 4,527억원(순차입금비율 85.4%)으로 감소해 자산건전성이 크게 강화됨.
- 지난 2년간 부진했던 전분당부문이 공장이전 마무리와 원재료가격 하락 등으로 수익성이 개선되어 안정적인
Cash Cow 역할을 할 것으로 보이고, 식품부문 역시 점진적으로 회복되어 2005년 본격적인 턴어라운드 전망.
- 본격적인 턴어라운드 기대와 기업분할 효과 등을 감안할 때, 동사의 주가는 저평가된 것으로 판단됨.
- 투자의견 BUY, 적정주가 9,500원을 제시함.
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