[브리핑] 삼성테크윈(012450) - 파워시스템 및 디지털 카메라 부분 강세로 2분기 실적 견조...굿모닝신한증권

삼성테크윈(012450) - 파워시스템 및 디지털 카메라 부분 강세로 2분기 실적 견조...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 적정주가 : 12,200 (상향) * 방위 사업으로 하반기 매출 증가할 전망 * 적정주가 12,200원으로 상향, 매수 유지 2분기 실적이 부진할 것으로 예상되는 타 IT 부품 업체와 달리 삼성 테크윈의 2분기 실적은 당사의 예상치를 상회할 전망이다. 매출 증가로 영업이익률이 당사 전망치인 3.3%보다 높은 4%를 기록할 것으로 예상된다. 당사는 동사에 대한 적정주가를 9% 상향하여 12,200원으로 조정하며 매수의견을 유지한다. ● 2분기 실적 예상치 상회 동사는 디지털 카메라 및 F15-K 제트엔진의 출하량 증가에 힘입어 2분기 매출이 전분기대비 30% 증가하여 5,500억을 달성할 것이라 전망하였다. 파워시스템 매출은 전분기대비 두배가까이 증가할 것으로 보이며 디지털 카메라 매출은 전분기대비 약 40% 증가할 것으로 예상된다. 반도체 시스템과 반도체 부품 매출 또한 전분기대비 증가할 것으로 예상되나 삼성전자의 카메라 휴대폰 출하량 증가세가 둔화되어 카메라 모듈 매출은 전분기와 유사할 것으로 예상된다. 매출 성장 및 수익성 높은 제품으로의 전략 제품 변경을 통하여 영업이익률이 1분기 1.9%에서 큰 폭으로 상승하여 당사 추정치인 3.3%보다 높은 4%를 기록할 것으로 예상된다. ● 하반기 전망 밝아 동사는 방위 사업 및 디지털 카메라의 계절성으로 인하여 실적 성장이 하반기에도 지속될 것으로 예상하고 있다. 실제로 2002년부터 2004년 까지 전체 매출의 55%가 하반기에 이루어졌다. 파워시스템의 경우 2004년 하반기 매출이 연매출의 62% 를 차지하였으며 2005년 하반기 매출 또한 60%를 상회할 것으로 예상된다. 동사는 당사의 2005년 예상 매출액 2.3조원과 영업이익률 3.7%를 상회하는 매출 2.35조원 및 영업이익률 4% 이상을 예상하고 있다. ● 적정주가 상향, 매수 유지 당사는 동사에 대한 적정주가를 9% 상향하여 12,200원으로 조정한다. 이는 12개월 rolling EPS 8.9배와 P/E 1.22배를 적용하여 산출하였다. 3분기까지 전분기대비 실적 성장과 견조한 현금흐름으로 인한 재무구조 개선이 주가 상승 모멘텀으로 작용할 전망이다. 위험요소는 반도체 부품 출하량 상승세 둔화이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.