[브리핑] 한진해운(000700)- 8월 컨테이너운임지수 최고 수준, 향후 하락세 예상...대신증권

한진해운(000700)- 8월 컨테이너운임지수 최고 수준, 향후 하락세 예상...대신증권 　 - 투자의견 : Mkt Perform - 목표주가 : 19,000원 ▷ 8월 컨테이너 운임지수 134.5pt, 90년 이후 최고치 - 전월대비 3.6pt, 전년동월 대비 4.8pt 각각 상승 - 컨테이너 수입 전년동월 대비 4.7%, 전월대비 -2.3% 증가 - 컨테이너 수송량 전년동월 대비 1.1%, 전월대비 -5.1% 증가 ▷ 미주 및 구주항로 운임인상에 따른 것 - 동사는 지난 5월 중반까지 $450/FEU를 기준으로 하여 아시아/미주항로 화주들과 운임협상을 실시하여 이후부 터 적용하여 왔음 - 이에 따라 동항로에 대하여 전년동기와 비교하여 200-250달러/FEU의 운임인상이 이루어진 것으로 볼 수 있음 - 구주항로의 경우 2004년 1월 300달러/FEU, 4월 300달러/FEU, 7월 600달러/FEU 등 매 분기마다 지속적으로 운 임인상을 실시하여 왔음 - 미주 및 구주항로의 Inbound항로와 여타항로의 운임이 상승하지 않았지만, Outbound 운임의 인상만으로도 전 년동기 대비 3.7%의 평균운임 인상이 이루어졌음 - 하지만, 동 운임지수는 예상치 수준으로서 시장에 추가적인 영향을 주지는 않을 것으로 보여짐 ▷ 2004년 8월을 고점으로 하여 완만한 하락세, 2005년 하반기부터 하락강도 강해질 전망 - 컨테이너 해운업의 경우 통상적으로 3분기, 특히 8월이 가장 성수기라 할 수 있고 이후부터는 비수기에 진입 하는 계절적 특성을 가지고 있음 - 따라서, 9월 이후부터는 계절적 특성상 운임의 하락기에 진입할 것으로 예상 - 선박 수급적인 측면에서 보았을 때, 2005년 상반기까지는 수요초과현상 지속될 것으로 예상되어 완만한 운임 의 약세 지속될 전망이나, - 선박의 투입량이 증가하는 2005년 하반기부터는 운임의 하락강도가 강해질 전망이며, 선박공급량이 물동량 수 송수요 증가율을 크게 앞설 것으로 예상되는 2006년에는 급격한 운임 하락세 전망 ▷ 주가 추가상승 가능성 크지 않음 - 동사의 주가는 지난 4,5월 급격한 하락세를 나타낸 이후 9월까지 회복국면을 나타내고 있음 - 이는 중국쇼크로 인한 과도한 주가하락에 따른 반등과 2분기 실적 서프라이즈, 그리고 외국인의 강한 매수세 유입이 주요한 요인이라 할 수 있음 - 하지만, 컨테이너 시황의 경기 사이클을 볼 때 현재가 호경기의 정점이 될 가능성이 높아 향후 주가의 초과수 익률을 기대하기는 어려운 면이 있는 것으로 판단됨 - 투자의견 '시장수익률', 목표주가는 19,000원으로 소폭 상향 조정 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.