LG생명과학(068870) - 글로벌 도약을 꿈꾸는 Nichebuster!...현대증권 - 투자의견 : initiate - 적정주가 : 53,000원 ● 적정주가 53,000원, 투자의견 BUY 제시 LG생명과학에 대해 적정주가 53,000원(2012년 예상실적 기준 PER 57배)에 투자의견 BUY를 제시하며 커버리지를 개시한다. 동사의 투자 포인트는 1) 2011년을 바닥으로 한 완만한 영업실적 회복과 2) 서방형 인성장호르몬, 당뇨병치료제, 5가백신 등 주요 신약과제 성과 가시화에 따른 신약 가치 재부각이다. ● 되살아나는 R&D 모멘텀에 주목 바이오의약품 등 차별화된 신약 개발력과 지속적인 R&D 투자에 따른 풍부한 신약 파이프라인 가치가 재부각될 전망이다. 2012년 당뇨병치료제 신약 국내 출시, 2013년 소아용 서방형 인성장호르몬(SRhGH: sustained-release human growth hormone) FDA 승인, 5가 혼합백신(DTP-HepB/Hib) 개발 등 다수의 신약 과제 성과가 순차적으로 가시화될 것으로 예상된다. ● 2012년부터 실적 턴어라운드 예상 의약품 수출 실적 부진으로 2010년에 이어 2011년에도 감익 추세가 불가피할 것으로 예상된다. 그러나 2011년을 바닥으로 2012년부터 완만한 실적 턴어라운드가 가능할 전망이다. 1) 비급여, 예방, 진단 등 내수부문 신규 품목 매출 성장과 2) 주요 바이오의약품 판매 증가와 원달러환율 하락세 둔화로 인한 수출 실적 회복, 3) 서방형 인성장호르몬 라이센스아웃, 당뇨병치료제 국내 출시 등 신약 성과 가시화에 따른 추가적인 이익 확대가 예상되기 때문이다.

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