제일기획(030000) - 4분기 실적호조...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 370,000원 ● 투자의견 BUY 유지 제일기획에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 37만원을 유지한다. 4분기 실적이 추정치를 상회하는 호조를 보인 가운데 주 고객인 삼성전자의 글로벌 마케팅 강화, 광고경기의 회복, 2010년의 대규모 스포츠 이벤트 특수, 그리고 미디어시장 규제완화에 따른 시장지배력 강화 등에 힘입어 향후 2년 동안 세전이익이 평균 12% 증가할 것으로 예상하기 때문이다. 동사의 주가는 최근 3개월 7.6% 하락하며 KOSPI를 6.4% 하회하였는데, 이는 1) 주 고객인 삼성전자의 마케팅비용 집행이 보조금 지급 위주로 진행되면서 4분기 실적이 부진할 것이라는 우려감, 2) 기대했던 민영 미디어렙 도입이 하반기로 지연된 것에 대한 실망감 등이 주 원인이다. 하지만 4분기 실적이 예상치를 상회한 점에서 확인되었듯이 삼성전자로부터의 수주가 증가하고 있고, 신규 광고주의 발굴로 외형성장과 이익증가가 지속된다는 점을 감안할 때 최근의 주가하락은 좋은 매수기회를 제공한다는 판단이다. ● 4분기 실적은 추정치를 상회 28일로 예정된 공식 실적발표에 앞서 보고된 금감원 전자공시에 의하면, 동사의 4분기 매출액은 1,807억원(-3.6% YoY)으로 당사 추정치를 6% 하회하였으나 영업이익은 179억원(+71.3% YoY)으로 당사 추정치를 9% 상회하였다. 세전이익은 377억원(-2.3% YoY)으로 당사 추정치를 11% 상회하였다. 이러한 실적호조는 지속적인 신규 광고주의 개발과 효율적인 비용절감 등에 기인한다. 우리는 28일 동사의 구체적인 4분기 실적 데이터를 입수하는 대로 세부적으로 분석하여 업데이트할 것이다.

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