케이프(064820) - 신소재 개발 성공, 글로벌 리더로 부상 가능성 높아져...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 25,000원 (상향) "Cape Alloy" 개발 성공, 원가와 내구성 대폭 향상: 케이프는 기존의 모래틀을 이용한 실린더라이너 캐스팅과 전혀 다른 Cape Alloy(금형틀 캐스팅)를 이용한 실린더라이너 개발에 성공함. 신제품은 기존 제품 대비 내구성은 30% 이상 향상되었고 제조원가는 30% 이상 절감된 제품임. 최근 신형엔진 개발 트랜드와 부합된 신소재, 글로벌 표준될 가능성 높아: MAN B&W, Wartsila 등 대형엔진 개발업체들은 최근 연료효율을 높이고 탄소배출을 줄이는 엔진개발에 매진함. 이를 위해서는 기존 엔진보다 더욱 높은 폭발 강도와 압력에 견디는 실린더라이너가 필요함. 따라서 내구성이 월등히 높은 케이프의 신제품이 차세대 표준이 될 가능성이 높아짐. 신제품 개발로 2010년 이후 실적 가시성 높아져: 원재료인 Cape Alloy를 자체 제작함으로써 향후 완제품 비중(2008년 49%)이 큰 폭으로 증가할 것으로 예상함. 완제품은 임가공제품에 비해 판매단가가 2배 이상 높음. 따라서 2010년부터 매출액과 영업이익이 큰 폭 성장할 것이라는 예상의 가시성이 높아짐. 적정주가 25,000원으로 상향: 신소재 개발에 따른 글로벌 리더로 부상가능성, 높아진 실적 가시성을 감안해 적정주가를 20,000원에서 25,000원으로 상향함. 적정주가는 2010년 예상 수정EPS 기준 PER 14배(현대 코스닥 유니버스 10.7배 대비 30% 프리미엄) 수준임.

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