두산중공업(034020) - 고성장하는 발전/담수설비 시장을 사라...유진투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 130,000원 ▶ Investment Point 발전담수시장 확대와 경쟁력 강화로 2012년까지 신규수주 14.4%(CAGR) 성장 예상되며, 매출확대와 주단부문 고마진 지속으로 영업이익 2012년까지 31.3%(CAGR) 증가 전망 1) 발전 및 담수설비 시장의 확대 - 발전설비: 선진국, 개발도상국 수요 모두 확대.타겟마켓인 동남아 중동시장 급성장 - 담수설비: 물부족 심화, RO방식 시장 확대 전망 2) M&A로 성장 모멘텀 확보, 08년부터 성장 본격화 전망 두산밥콕(보일러발전설비), DHT(RO방식 담수설비) 등 원천기술 보유 업체 M&A를 통한 수주 경쟁력 강화 결실: 해외 발전설비 수주 확대, RO방식 담수설비 수주 증가 3) 원전 설비 시장 확대의 최대 수혜자 세계 가동 원전설비의 60% 이상인 경수로형 원천기술업체 Westinghouse와의 협력관계 돈독, 경수로형 원전설비 제작 경험 풍부하여 원전설비 시장 확대의 최대 수혜 전망 4) 주단 제품 수요 강세로 고마진 지속 전망 선박용 엔진 수요 급증한 반면 공급자 한정에 따른 고마진 구조 2010년까지 지속 ▶ Earnings Forecasts * 투자의견 BUY, SOTP 산출 목표주가 130,000원 제시 영업가치(10조 1,134억원)와 투자자산가치(5조 6,527억원)의 합산을 통해 도출한 목표주가 130,000원이며, 20.4%의 상승여력 보유하고 있어 투자의견 BUY 제시

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