현대중공업(009540) - 현대오일뱅크 지분을 둘러싼 IPIC와의 법정 공방...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 551,000원 현대중공업은 IPIC가 보유중인 현대오일뱅크 1억7,155만주(70%)에 대한 주식매입권리(deemed offer)를 행사할 예정이라고 발표. IPIC가 동의하지 않을 경우 중재 판정에 따라 권리 행사가 가능할 전망. 현재 동사는 싱가포르 ICC 산하 국제중재재판소에 법정 중재 신청을 접수한 상태. 동사는 이번 법정 중재 신청의 배경이 IPIC측이 현대중공업을 포함한 전 현대계열사와의 주주간 계약 위반에 따른 것이라 밝힘. 현재 현대중공업은 현대오일뱅크 지분 19.87%(2007년말 기준 장부가 3,290억원)를 보유 중이며 2007년 기준 471억원(2007년 순이익의 2.7%)의 지분법 수익이 반영됨. 법정 중재의 결과 도래 시점 및 그 결과가 확정되지 않은 상황이므로 상기 이슈가 동사의 재무현황에 미치는 영향은 현재로서는 파악하기 어려움. 1999년 현대오일뱅크가 경영난을 겪을 당시 IPIC는 50%의 지분을 6,127억원에 확보하였으며 추가 금융 지원에 대한 대가로 2006년 현대중공업의 소유 지분 20%를 call option의 행사를 통해 추가 확보함. 최근 현대중공업은 IPIC로부터 현대오일뱅크 주식의 인수를 추진 중인 GS그룹 측을 대상으로 ‘주식매입금지 가처분 신청서’를 제출한바 있음. 상기 이슈가 동사의 펀더멘탈에 미치는 영향은 현재로서는 없다고 판단하므로 매수 투자의견과 12개월 목표주가 551,000원을 유지함.

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