삼성전자(005930) - Wait-and-Watch...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 중립 - 적정주가 : 600,000원 * 반도체부문 이익 하향 조정으로 4분기 영업이익 23.5% 감소 예상 삼성전자 4분기 본사기준 영업이익 전망을 기존의 1.76조원에서 1.58조원으로 10% 하향 조정하였다. 이는 LCD부문에서의 상향 조정에도 불구하고 반도체부문에서 약 3,220억원 하향 조정한데 따른 것이다. 지난 12월까지의 메모리 가격 하락 추이를 반영하여(주력 DRAM 및 NAND 현물 가격은 지난 4분기에 각각 44%와 43% 하락) 4분기 동사 DRAM 판가 하락률(전분기 대비) 추정을 기존의 15% 하락에서 30% 하락으로, NAND 판가 하락률 추정도 기존의 20% 하락에서 32% 하락으로 대폭 조정하였다. 따라서 동사 4분기 반도체부문 영업이익은 3분기 대비 53.3% 감소한 4,300억원이 예상된다. 그 결과 동사 전체 4분기 매출은 17조 2,777억원(+3.6% QoQ), 영업이익은 1조 5,798억원(-23.5% QoQ)이 예상된다. *LCD부문 분기 최고 영업이익 기록 전망 LCD 산업이 turnaround 국면을 맞고 있다. 40” 이상 TV 패널 수급이 지속적으로 tight할 것으로 예상되는 가운데, 올해 4분기 8세대 phase2 공장의 본격 가동으로 46”와 52”급의 패널시장에서의 공급물량 확대와 함께 동사의 시장지배력은 지속적으로 확대될 전망이다. 4분기 동사의 대형 패널 판매량은 계절적인 수요 증가로 3분기 대비 7% 증가한 23백만대로 추정된다. 또한 영업이익은 8,370억원(+24.9% QoQ)으로 분기 사상 최고 기록을 보일 것으로 전망된다. * 휴대폰부문 마케팅 비용 증가로 영업이익 감소 예상 4분기 동사의 휴대폰 판매량은 3분기 대비 18% 증가한 5천만대가 예상되어 이 부문 성장세는 계속될 것으로 전망된다. 그러나 휴대폰 부문의 4분기 영업이익은 계절적인 마케팅 비용의 증가로 3분기 대비 21% 감소한 4,680억원이 예상된다. 2007년 동사의 국내 휴대폰 판매량은 3G 시장 점유율 확대로 사상 처음으로 천만대를 넘어선 것으로 추정된다. 2008년에는 제품 line-up을 다양화 하면서 북미와 유럽 시장을 중심으로 High-end와 중저가 시장을 동시에 공략, 2007년 165백만대보다 33.4% 성장한 220백만대의 판매가 예상된다.

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